0216 天胶：高位整理沪胶分歧增大

周一沪胶表现出高位振荡走势，期价高开后一度回落至开盘价下方，但被多头很快拉起，随着交易价位的提升，多空双方增兵不断，形成期价在高位的横盘振荡，直至收市。各合约成交量趋减，而持仓量继续近减远增。沪胶主力407合约以15885元/吨开盘，最高上摸15995，最低下探15790，尾盘收于15915元/吨，涨85元，成交量减至近7.7万余手，持仓减至8.万余手。
当日东京胶从上周的反弹行情中回落，各合约下跌0.9-2.0日元/公斤，成交5300余手。上周东京胶从140日元价位开始反弹，主要得益于以下几个方面：一是日本政府干预汇市，美元/日元在105.3一线获得支撑，日元走强的脚步有所延缓；二是市场预计全球最大的橡胶产地东南亚国家的干旱天气条件将降低全球橡胶供应数量；三是传言中国轮胎制造商和贸易商正在涉足现货市场交易，寻购近期橡胶货源。但和沪胶市场一样，东京胶的成交量始终没有得到放大，更多的交易商仍在等待技术面上的交易信号，145日元将是近期的关键阻力位。
东南亚方面，天胶现价受冬季减产的影响更大，泰国、印尼等天胶主产国现货报价持续攀升，目前泰国RSS3胶报1270美元/吨，而一周前报1230美元/吨。国内方面，天胶产区和销区报价涨跌互现。产区海南当日国标5号胶成交450吨，支撑现价小幅上涨14元/吨，报14221元/吨，产区云南当日无成交，国标5号胶现价受低100元，报14300元/吨。销区来看，由于现货厂商未有大的采购动作，天胶现价有所下跌，上海报14400元/吨。
上周沪胶期货走出了一波报复性反弹行情，期价突破了从2月初开始的单边下跌跌幅的2/3反撤线，理论上说收复全部失地的可能性很大。但是，我们也注意到这波反弹行情并没有伴随成交量的有效放大，也就是说多头买盘并不是推动期价上涨的主导力量，沪胶反弹的底部并不牢靠，后市可能再次向下寻求支撑。周五沪胶放出带有上下影线的十字线，也证明了目前市场仍在寻找方向。基本面来看，多空因素交织在一起：上周上期所天胶库存又增加3000吨，达到161555吨，看空者倚此为重；而周边相关市场因停割在即，天胶价格出现回暖迹象，增加了沪胶看多者的信心。从周一盘面来看，主力407及407以前合约都有减仓迹象，期价的涨跌多由平仓盘引起，而沪胶408合约，无论是在当日高位还是低位，都表现出持续增仓的态势，显示多空双方分歧的不断加大，双方的筹码也在渐渐增加，期价徘徊在16100-16150之间。我们认为，沪胶本周可能继续筑底，操作上仍以观望为主。