烟台万华：受益节能减排措施

    中信建投分析师指出，在国家“十大措施”指出的支持重点节能减排工程建设中，建筑节能将明显成为重点领域，将拉动相关化工节能材料的发展。公司有望受益节能减排项目建设，给予“买入”的投资评级。

    数据显示，我国总社会能耗中，仅建筑能耗占比就高达47.24％。从这个角度，分析师判断此次“十大措施”指出的支持重点节能减排工程建设中，建筑节能将明显成为重点领域。伴随节能范围的扩大、节能标准的提高以及执行力度的明显加大，化工节能材料有望迎来较大的发展机遇，性能优良的PU建筑节能材料市场将得到拓展。

    PU建筑节能材料的主要原料为MDI，MDI产品具有极强的生产技术壁垒，国内仅有烟台万华（600309行情,爱股,主力动向）一家拥有该生产技术。目前，我国既有建筑面积400亿平方米，而每年新增建筑面积约20亿平方米。建筑面积中除去窗户面积外其余约有2/3面积均可应用PU建筑节能材料，按照生产比每平方米需MDI约2公斤测算，则整个该领域的MDI最大市场容量可达亿吨量，产值可达万亿元。相比较，目前全球MDI产能也就约500万吨。MDI的建筑节能市场值得期待，公司有望受益节能减排项目建设，分析师预测公司未来3年年复合业绩增速可达50％。

    分析师预测2008年公司实际产量可达约39万吨，第四季度可达约12—13万吨。与前三季度相比，四季度公司在折旧成本、人工成本、期间费用等少有增长的前提下产销量将有明显放大，盈利状况应再度提升。