节后PVC大涨 筑底定音还是诱多陷阱

　　中国鞋网10月17日讯，　　连PVC期货自9月底反弹以来盘面升幅已经逾5%，欧美经济数据持续回暖带动能源概念复苏承托此波多头绝地反攻，另外中国第三四季度基础建设特别房地产建设重启令塑料管材消费出现积极预期，尽管目前商品库存严重高企的环境令PVC上行空间变得模糊，但季后的反攻形态仍然令多头阵营受到鼓舞。

　　从形态看，自8月份阴跌行情以来，资金曾于盘中组织两侧抄底，分别是7200及6800两道关口，但最终以失败告终，从幅度上看，节后的资金抄底来势较之前两次迅猛且持仓增幅明显，从技术角度来说震荡看跌幅度大于之前的抗跌形态可能预兆着转市的来临，笔者在选用瀑布线作为分析的指标，节后大涨已经挫伤空头趋势，但上行形态仍然阻力重重。

　　短期仍不排除对6500的回测可能，但从现货终端用户6700以下的PVC原料认同度程度来看，节后市场应该将从8月份阴跌的泥潭中逐步走出并在宽幅震荡中凝结能量。

　　国内现货（以四川金路GS5型为例）方面：

　　上图是2005年1月至今四川金路PVC出厂价走势图，08年底超跌至5500元/吨后修正以来，现货价一直处于6300-6750之间不足400元/吨来回波动近10个月，而从历史数据来看，PVC自逆转后单边行进幅度不下900元/吨，胶着的市况正在消化库存和整个投资面的观望氛围，市场正在构筑底部形态，短期内6300-6750区间运行仍然持续，未来半年上行目标预计为7300附近。

　　二、因素分析

　　1、成本问题

　　电石法PVC生产成本=[(1.65*电石价格+0.76*氯气单价)/0.8+管理费用]*1.17

　　截止10月15日：

　　华东地区电石为3130元/吨

　　华东地区液氯为1480元/吨

　　管理费用约230元/吨

　　即目前理论计算的电石法PVC上产成本为6155元/吨当

　　然伴随近年社保体系的完善等导致人力资源成本提高，生产厂仍然会在这个基础上添加200-300元左右的企业运营成本，即约目前的6450元/吨左右的出厂价。

　　1）电石价格走势横盘，水电提价成定局，价格将步入震荡筑底中国内电石价格在国庆后，随着交通管制因素的消失，电石价格失去炒作的支撑因素而开始普遍下调，以西北电石价格为例，电石价格从节前的2730元/吨，下跌到2650元/吨。形态上盘面仍然呈现横盘抗跌之象持稳于07年7月至年末的价格平台上，国庆期间政府六道限产令囊括煤炭，电石上游原料价格仍然将出现企稳。

　　2）液氯价格09年初以来快速反弹，涨势趋缓但仍然持稳

　　08年底至09年初，华东地区液氯价格自500元/吨价格暴升至逾1300元/吨，涨幅逾160%，严重超跌及旺季来临成为盘中主要推力，目前普遍现货商认为液氯价格上行态势已经趋缓但不会出现显著下调。

　　2）液氯价格09年初以来快速反弹，涨势趋缓但仍然持稳
 
　　08年底至09年初，华东地区液氯价格自500元/吨价格暴升至逾1300元/吨，涨幅逾160%，严重超跌及旺季来临成为盘中主要推力，目前普遍现货商认为液氯价格上行态势已经趋缓但不会出现显著下调。

    3）国庆后PVC价格快速回升，另一个原因来自EDC及VCM的在原油推动下的止跌态势，以东南亚价格为例，节前EDC价格从400美元/吨，下跌到350美元/吨，近日收到原油的上涨突破，价格重回400美元/吨。而VCM的价格则从节前的690美元/吨略微上调至705美元/吨。

    4）原油的价格在昨日突破了前期高点76.35美元，美元的弱势不改，可能进一步推到原油的反弹，这将会给国内化工类形成支撑。

    2、政府对空置用地的调查促发房地产开发商接力PVC的建筑用消费，同时第四季度也是传统房地产建设的旺季。

    上图是07年以来国内房地产景气各指标的走势图，自09年6月至今，国内房屋施工面积、房地产开发投资及房屋景气指数均出现明显的推升，而笔者认为第四季度国内房地产建设有望在实业资金回流中进一步升温。

　上图是2000年以来国内货币投放数量的走势图，9月份国内新增贷款近6000亿元而远超市场不足4000亿的预期，同时在结构上中产期贷款数量明显增加，国内经济的内生性动力正在恢复，同时年初至今热钱流入趋势仍然不减，近期房地产企业再度疯狂投标地块仍然显示新一轮建设旺季的到来。同时，笔者认为中国对于宽松货币政策的态度未来半年应该不会有太大改变，逾7万亿资金投放已经开始进入实体领域且完成一个产业循环后期政府仍然可能持续注资。

  综上所述，我们认为PVC节后上涨将定音震荡筑底格局，但短期波动仍然甚大，投资者需要冷静应对。

  外贸政策关注

  国内产能过剩继续反倾销

    商务部发布公告称，自2009年9月29日起，将继续对原产于美国、韩国、日本、俄罗斯等地的进口聚氯乙烯实施反倾销措施，实施期限为5年。　　

    此次反倾销应中国石油(601857,股吧)化工股份有限公司齐鲁分公司、宜宾天原集团股份有限公司等八家企业，代表中国聚氯乙烯(PVC)产业提出申请。最终裁决后，来自上述地区的进口聚氯乙烯缴纳相应的反倾销税。

    笔者认为短期来看这次延续反倾销只是对国内疲弱的PVC市场有个保障而已，对价格并无实质性的影响。

    欧盟可能继续对中国鞋类继续反倾销

    备受关注的欧盟对中国鞋类征收反倾销税的“日落复审”将于近日公布最终结果。根据路透社10月7日报道，欧盟提出的建议是延长当前16.5%的反倾销税最少15个月，此次越南鞋将不列在征收惩罚性关税行列。商务部公平贸易局有关负责人昨日接受记者采访时也表示，从目前情况看，形势不容乐观。 业内人士分析，本次欧盟的最终决定很可能做出某种妥协，新提议会主张惩罚性关税征收期为15个月，而不是常规的5年期。还可能将童鞋和运动鞋排除在惩罚性征税商品范围之外。笔者认为如果延长，对国内PVC也不回造成新的压力。而如果结果好于预期，可能还会成为PVC利多的炒作因素。

   印度对中国纯碱征收20%的从价税

    据商务部驻印度使馆经商办发布信息说，印度财政部保障措施局于10月6日发布了对原产于中国的纯碱特保调查终裁公告，认定涉案产品对印度市场造成扰乱威胁，建议对涉案产品征收20%的从价税。中国石油与化学协会会信息部副主任祝昉祝昉表示，前几年，中国主要依靠出口来消化部分过剩产能。但在金融危机后，中国纯碱产品在国际市场上已经受到美国等地区低价产品的冲击。国内外市场需求不振，让中国纯碱行业难以走出低谷。目前，纯碱行业产能利用率仍较低，闲置明显。中国石油与化学工业协会分析报告显示，8月份纯碱行业装置开工率约为79%。

    而制碱行业的低迷无疑使PVC的生产供应产生压力，进而对价格形成一定的支撑。

    技术分析预测

    从最近一周的周线图的上我们可以看出，PVC经历了一个比较明显的筑底反弹阶段。首先从K线形态组合上，3周前形成了具有反转意义的启明星的形态，带着常常的下影线。并且当周还是一个十字星，反转的可能性更大一些。然而缺乏成交量和持仓量的配合。继续往后走出两周之后，在低位0值的KDJ开始慢慢抬头，欲形成金叉。而持仓量则在上周开始回升。本周这一条阳线完成了筑底反弹的形态组合。后期从技术形态上PVC将继续反弹。但是密集压力区间在6800到7000。这曾今是PVC上市之初长期盘整的区间。价格反弹到这里，如果PVC基本面仍旧没有太大改变，预计PVC将在此区间维持震荡走势。