禾欣股份：合成革行业领跑者

    中国鞋网02月02日讯，1、公司主营业务是PU合成革产品的研制开发、生产与销售。目前公司的主要产品是普通PU革、高物性PU革、超细纤维PU革、树脂浆料、基布。其中普通PU革、高物性PU革、超细纤维PU革合计占营业收入的80%左右，基布与树脂浆料是生产PU革的原材料，公司的产品主要自用，多余部分外销。高物性PU革与超细纤维PU革是核心产品，这二类产品毛利率较高，2008年，该二类产品合计占总收入31%，但利润占比约为52%。

   公司产品用途主要是制作运动鞋、球革、服装、箱包、汽车内饰等产品。

   客户包括阿迪达斯、耐克、李宁等国内外知名品牌。

    2、PU革是天然皮革的替代材料，超细纤维合成革是一种新型的合成革产品，超细纤维PU革性能优越，在耐化学性、质量均一性、大生产加工适应性、防水、防霉变性等方面超过了天然皮革。天然皮革数量有限，未来PU革将弥补天然皮革数量不足的缺陷，应用数量增加。

    另一方面，人造革的第一代产品PVC(6995,55.00,0.79%)革在物理化学性能方面均有很大缺陷，并且有一定污染性，未来将逐步被PU革所取代，目前PVC革在合成革领域市占率达到48%，未来PU革取代PVC革将使得PU革面临很大的发展空间。

    3、公司是国家高新技术企业，在高物性PU革及超细纤维PU革研发制造方面具有明显优势，市场占有率约为12.31%。预计公司2009、2010年EPS分别为0.86、0.95元，发行价31元对应2009年动态PE36倍，上市首日价格区间预计为34.1-40.3元。