东京胶反弹能否持续(2)

东京胶的波浪走势上，由于五一长假期间胶价跌穿关键的150日元水平并跌破去年12月17日的148.8日元的高点水平，严格上的第五基本浪下的次级第四中型浪调整划分被证实是失败的。从宏观经济面持续好转，天胶需求得到有效提振，世界经济处于新的上升周期等方面考虑，仍可将东京胶近阶段的调整视为大的上涨趋势波动下的第四基本浪调整阶段。首选数浪结果上，一方面观察胶价自身波动周期性规律，作为新的一轮五浪上涨，东京胶即成功的在一季度见到阶段性的高点，也暗示着本轮的五浪上涨将与上一轮五浪上涨的周期性时间相似或甚至出现延伸而时间上将成一定的比例关系。说明在此周期性比例时间到来之前，东京胶仍有可能再创新的高点，除非认为东京胶已经开始转为熊市阶段，短期内的重要时间之窗在五月底。而次选数浪的结果则认为东京胶本轮的第五基本浪已经于3月15日上创的166日元新高后结束，目前为五个升浪结束后的基本浪级C浪下跌浪阶段，调整的时间上将延续到9月底，也就是说延伸的C浪杀跌段已无可避免。由于是对整个升浪水平进行的回调，深幅度长时间的调整将是其走势特点，仅回撤一半的价位就要达到134.6日元附近，而回撤到黄金分割比例位置则需要到127.1日元附近。当前国际胶市上的供求关系仍错综复杂，各种走势的演变仍需要近期依据相关价位进行跟踪判断才能逐渐得到验证，整体上东京胶中期调整得到明确，只是在调整的幅度、时间及后市的演变上仍存在一定的变数。

　　去年在美国经济出现可喜变化，但就业形势以及制造业水平仍未得到有效改善，其经济能否获得持续增长动力倍受投资人质疑。事实上，随着美国长时间保持低利率水平、采取大幅减税措施，大量的军事物资采购等一系列刺激国内消费手段的实施后，美国经济已经扭转了颓势，随着消费者信心增加，有关就业及制造业正逐步获得改善，表明近年美国经济的复苏具有稳健的基础。美国4月份非农就业人数增加28.8万人，制造业就业人数增加了2.1万人，失业率降至5.6%，大大出乎经济学家的预测，其中制造业就业人数为连续第三个月出现增长。同时，美国3月份的工厂订单增加了4.3%，创下了20个月来的最大涨幅。近期美国首请失业救济金人数持续下降，同时抵押贷款申请的持续增加，这表明消费者信心已经增加，美联储则表示当前美国经济面临的通货紧缩压力已经不复存在，就业情况明显好转，并暗示维持利率不变的耐心在丧失。应该说，即使美联储下阶段加息，其目的也是在于促进经济的有序增长，并不会导致美国经济的复苏脱离轨道。

　　从美日等经济大国的发展情况来看，各项经济指标持续好转，证实经济保持增长势头，国内需求得到有效提振，通缩情况大为缓解甚至有出现通胀的风险。可见即使下阶段美元持续走强对各工业品期货市场所带来的影响将是阶段性的，表现在技术形态上为中期调整情况，并不会因为美元走强后各品种价格将由牛市向熊市转变，从大的趋势上东京胶的牛市仍然在延续，这是宏观经济发展所决定的。天胶的需求会因为经济的增速回落而受到影响，但并不是出现负增长而是增长的速度有可能放缓，加上国际天胶种植的周期性，导致国际胶市天胶的供求缺口依然存在。也就是说，在经过一段时间的价格挤泡沫过程后，东京胶仍将延续上涨的趋势。

　　美元的升值诱发东京胶价格的调整，但仍不足以改变原有价格的长期升势，从经济合作与发展组织OECD公布的数据显示，全球几大发达国家的经济仍将持续增长，而日本经济增长表现强劲。国际产区泰国胶市场上，日本作为仅次于我国的最重要的天胶进口消费国，其近年来受国内消费及出口带动，经济增长并向更大的范围内延伸，去年第四季度的经济年增长率高达6.4%，是13年以来增长速度最快的一次。受出口、商业投资和消费支出的推动，日本经济将可能保持连续第五个季度增长，高盛日本公司最新预计今年第一季度增长年率为4.29%。同时，日本3月份领先指标已经连续第12个月超过50%的好淡分水岭，显示其经济至少在未来六个月内仍可望继续保持增长。近期东京胶的大幅调整同样吸引了看好远景的实力基金在低位进行买入操作，近日再度回到关键的150日元/公斤水平上方，表明当前东京胶市场仍受到来自宏观经济面改善，天胶消费旺盛的各种积极因素的支持。

　　综合来看，全球经济持续复苏的势头没有改变，美日经济仍获得强劲的增长动力，各国近期因通胀忧虑所采取的财政手段，并不会就此改变原有的上升趋势，但这对东京胶价格运行提出了应取得阶段性平衡的要求。尽管东京胶经过长达近一个月的深幅回调，但目前仍受制于国际天胶产区供应压力增加，我国天胶需求受宏观经济调控以及国内巨量库存压力，以及美元持续升值所带来的负面影响等，在相关技术点位被确认支持一个新的升势来临之前，这样的调整仍不能轻易认为是充分的。近日东京胶的大幅反弹直接受到日元大幅贬值的影响，胶价上含有较大的水分，关注国际天胶产区胶价是否明确重新走强，我国天胶需求是否出现新的变化，对东京胶本次反弹的幅度持谨慎态度。