上海中期：1月12日沪胶评论

沪胶周一呈现触底反弹行情。由于今日TOCOM休市，沪胶在没有了东京胶市场指引的前提下延续上周疲弱的走势，平开低走，午盘时候期价受空方打压一路下行，但随即多头入场干预，空头无心恋战，草草鸣金收兵，期价也随之触底反弹，振荡收市。各合约成交量近减远增，持仓量则基本与前期持平。沪胶主力407合约以15930元/吨开盘，最高上摸15955，最低下探15640，尾市收于15740元/吨，跌185元，成交10.5万余手，持仓量减至7.9万余手。

东南亚方面，泰国、印尼等天胶主产国现货报价有所反弹。上周东南亚地区天气趋好，割胶量稳步增加，导致天胶现价一路下滑。当地气象机构预计,未来一周全境天气干燥,交易商称此因素有可能令天胶供应继续增加。但交易商同时也表示，3至5月份是东南亚当地的冬季，天胶减产幅度通常会达到30%，为防止届时可能出现的货源短缺，目前当地交易商都不愿签订3-5月份的远期合同，这可能对现货价格提供一定的支撑。国内方面，海南、云南传统现货市场的天胶报价调整回落，国标5号胶的海口价收报13981元/吨，低于前期的14000支撑位，而各销区的天胶价格继续上扬。

上期所天胶库存的持续增加，现期两市套利单的介入和东南亚天胶现货的走低是近期空方主要仰仗的基本面情况。从今日的价量走势来看，尽管空头力量较多头略胜一筹，但其打压期价的决心似乎并不坚定，在盘面表现一度占优的情况下早早平仓获利，尾盘期价的涨跌都被多头所主导。事实上，沪胶就是在这样的振荡格局中酝酿趋势行情的。我们认为，投资者在目前趋势未出的情况下以观望为宜，同时关注近期东京胶等周边市场的行情，它们对节后沪胶趋势具有重要的指导意义。