沪胶震荡特征明显 波幅逐渐收窄

周四沪胶继续震荡调整走势。开盘后期价再度挑战下行空间，但在低位区间获得买盘的有效支撑，期价被快速拉起，之后多空双方鲜有发力之举，期价维持震荡格局至收市，各合约成交量大幅萎缩，持仓量与上一交易日基本持平。沪胶主力407合约以16265元/吨开盘，最高上摸16365，最低下探16150，尾盘收于16285元/吨，跌55元，成交量减至6.9万余手，持仓量保持10.6万余手。

东京胶当日回落调整，各合约跌去2.4-3.3日元/公斤不等，共成交8561手。与沪胶近期的屡探底部不同，东京胶日内表现为规律性的冲高回落走势。当地经纪人表示，市场在进行纯粹的投机性交易，大部分交易商仅根据技术性的突破信号为依据进行买卖。但同时他们亦担心盘面已呈现超买迹象，多头的短期获利情绪较强，导致期价出现回落。周四东京胶基准8月合约收于160.6水平，后市料将再次考验160.0价位的支撑度。

东南亚方面，各天胶主产国现货价格小幅回落，泰国RSS3胶报1340美元/吨，印尼STR20胶报1300美元/吨，调整幅度不大。今年以来，受全球商品基金推动，作为重要战略资源的天然橡胶价格较上年同期已经上涨了超过20%，但相关国家并没有对这种涨势提出异议。周二，世界三大天胶生产国泰国、印尼和马来西亚举行会议，就继续支撑天然橡胶价格达成一致。他们表示，“价格将由市场力量来决定”，但在东南亚胶价跌至1.10美元/公斤时三国将采取联手干预行动，另一方面，会议对于此前制定的1.50美元/公斤的稳定区间上限却没有做出过多的评论。照此判断，国际胶价的强劲走势未来仍有可能继续下去。国内方面，天胶现价继续下滑，产区海南的国标5号胶跌破15000元整数位，报14912元/吨；销区上海继续维持15000元/吨水平。总体来看，国内天胶现价大大低于国外价格，反映出国内企业目前的采购活动仍不活跃。

基本面来看，现货消费的疲软制约着沪胶追随外盘而走高。海关统计显示，头两个月我国进口初级产品168.2亿美元，增长64.9％，其中进口大豆382万吨,增长88.8％；进口原油2082万吨，增长39.4％；进口铁矿砂3160万吨，增长36.8％。而天然橡胶由于国内下游企业进货不多，进口量出现了一定程度的下降，1月份全国进口橡胶16.45万吨，比去年同期下降了15.5%。如果这种现象能得改善，后期沪胶将出现一波较大的补涨行情。

由于沪胶近期的震荡市特征明显，投资者大都采用高抛低吸的短线操作思路，每日成交量往往先增后减，期价也呈现规律性的先涨后跌走势。从图表上来看，沪胶主力407合约已是连续3日在16000-16200区间获得较强支撑，表明对于后市多头仍有相当的信心。操作上建议观望或日内的盘中短线交易，不宜盲目追空。