近期国内橡胶走势分析

近期，上海沪胶的跌停造成了国内胶市的一系列反应，琼胶市场也步沪胶后尘进入的下跌的空间，国内传统现货市场包括产区和销区报价也呈现下跌趋势，日本东京胶也由于海外基金抛盘强力打压期胶价格连续收低。
　　周四，上海期货交易所橡胶期价跌865-930元人民币/吨。而在周三，上海期货交易所橡胶期价跌375-445元人民币/吨。周四，沪胶0407收盘价14495，0408是报收14010 。 其实，上海胶市主要压力来自于库存量的增加。海期货交易所在4月16日公布的一份报告中说，库存总量达到了179,035吨，较一周前增加了5,325吨。
　　沪胶的大量库存一直以来是难以消化的，从中国海关总署统计的数据来看，中国1月1日至3月31日天然橡胶及包括乳胶在内的合成胶进口贸易数据为：天胶进口总计127,202吨，同比下降8% ，这显示了国内实物存在着需求不旺的因素，而沪胶的期货投机性质也让是其库存居高不下的原因。
　　从天然橡胶主要产区季节性因素来讲，国际东南亚主产区一般是1月至4月中旬处于冬季干旱季节，也就是产胶淡季；而国内农垦方面，在11月份至来年5、6月份属于停割期或割胶淡季。也就是说，7月至10月沪胶将面临新胶上市的较大压力。但从以往天胶现货市场的表现来看，从产区开割后到新胶上市对现货价格形成压力，还是存在一定的滞后性，这一点从沪胶盘面上可以得到体现。
　　国内产区的报价海口目前为14700元/吨 ，比上个月同期下降了590元/吨，云南产区昆明报价为14263元/吨，比上个月同期下降了937元/吨。 国内主要销区上海目前报价15000元/吨，青岛报价15000元/吨，天津为14800元/吨， 广州是15000元/吨，价格都是比同期下降。
　　国际上东京胶由于其他商品合约走势疲软，比如金属和谷物，也给橡胶市场形成了压力，再加上海外基金抛盘强力打压，东京胶也是持续走弱。
　　其实橡胶作为大宗原料商品，在持续将近两年的牛市格局之后，虽然在中国的强劲需求的支撑下，价格还在坚挺，但由于中国经济前段时间的过热，一季度的GDP的增长速度达到9%，这引起一些发展当中的一些新的问题，特别是通货膨胀的担心，国家由此出台了一些政策制止经济过热的现象，所以橡胶价格的走弱是迟早之事，只不过首先在期货市场上显露出来而已。
　　纵横国际市场上各种大宗原料商品的价格演变，其价格分别于80年代达到其各自的历史高位后逐步回落。在价格回落的过程中大部分商品价格分别在90年代初至中期进行了强劲反弹，有的商品反弹到历史高位，有的接近历史高位。比如：铜于89年达到3300美元/吨，95年由低位反弹到3200美元/吨；大豆于89年达到1400美分/蒲氏耳，96年由低位反弹到900美分/蒲氏耳等等。各种大宗原料商品于90年中期开始分别持续滑落，并分别于2000~2001年达到相对低位。有的商品其价格回落至20~30年前的低位，有的商品回落至50年前的价格水平。
　　就经济周期本身来说，现在处于复苏阶段，其下一个阶段必然是繁荣阶段。伴随着繁荣期的到来，各种商品活动也将进入活跃期。在繁荣期的第一阶段，各种商品的价格将逐渐回复到其自身的价值区附近；在繁荣期的第二阶段，各种商品的价格将被抬升至其自身价值区以上；在繁荣期的第三阶段，各种商品的价格将被哄抬到大大超过其自身价值区以上很远的价位，此时，往往就是经济泡沫大量产生的时候。繁荣期的这三个阶段是一个过程，而这个过程往往要经过几年甚至十几年的时间才能完成。
　　就康德拉耶夫周期来说，其运行周期的上一次峰值出现在1974年，而2001年正是康德拉耶夫周期的谷底。从1974年至2001年康德拉耶夫周期运行了27年，刚好运行完下降半周期。因此，在今后相当长时期里，康德拉耶夫周期将在上升周期里运行。这意味着国际商品价格，特别是国际大宗原材料价格将长期处于上升中。 但从我国目前有投资过度、经济过热之虞的角度上看，各种大宗原料商品的价格走向并不一定就是长期处在上升之中。
　　从我国近年的经济发展来看，在各种大宗原料商品上用于汽车和土木建筑的粗钢，其产量从1995年到2002年大幅增加。中国对粗钢的需求占世界粗钢产量增加部分的60%。在同一时期，世界铝、石油、煤炭、大豆和天然橡胶等产品的产量也大幅增加，中国对上述商品的需求分别占世界上述产品产量增加不风的50%、20%、30%强和50%。
　　我国国家统计局的日前公布的数据显示，经济继续快速增长，内在活力明显增强。第一季度国内生产总值增长9.7%。一季度，进出口增长38.2%，其中出口增长34.1%，明显好于预期；外商直接投资合同金额和实际使用金额同比分别增长49.2%和7.5%；社会消费品零售总额同比增长10.7%，住房、汽车、通信等消费热点商品的销售继续速增长。
　　人们担心中国正在制造经济泡沫，如果不即使限制过度投资，中国经济可能会硬着陆。根据国家统计局的数据，我国的资本投资仅见第一季度激增43%。可以肯定的一点是，这种无限制的增长将导致生产能力过剩，带来低效率，并造成浪费。
　我国官方公布的通货膨胀率为3%，但是一些分析家认为，实际的通货膨胀率已经达到7%或8%，随着中国将生产的众多产品销往世界各地，这种通货膨胀最终将输出到国外。
　　国际货币基金组织（IMF）发表的经济展望报告指出，只要持续改善各银行的资产负债表，增加劳工自由流动性，中国可维持每年经济增长6%-9%，然而，中国的经济过热，有通货膨胀之虞，并将对全球农业和能源价格带来极大的冲击。
　　原材料价格急剧上涨，包括天然橡胶、钢材，石油等，但是生产消费产品的产家却无法转嫁价格，按目前的状况，今年下半年以后，企业的收益将会恶化，国有银行的不良债权有可能再次增加。
　　商品期货价格因为中国经济起飞的需求急增而上涨，最终会反映在零售物价进而刺激通货膨胀率上升。
　　但我国政府已经感到了经济过热的问题，全面收紧宏观调控，使经济降温，全力实现经济的软着陆。收紧宏观调控，立竿见影的效果是消费者收缩消费，而最后必然反映在原料进口量下降上。
　　国家统计局负责人日前在记者会上也谈到固定资产投资增长过快，规模过大的问题，特别是一些行业和地区盲目投资和低水平重复建设相当严重；信贷投放中也存在一些问题；由此带来重要原材料、能源及交通运输的“瓶颈”制约加剧和重要生产资料价格上涨的压力增大。
　　而投资增长过快，规模过大。如此发展下去，势必大大超出资源和环境的承受能力，带来重要原材料和煤电油运的全面紧张，使经济运行绷得过紧，也加大了物价上涨的压力，带动重工业增长速度过快。而这些因素反过来又拉动了相关领域的投资，进一步推动整个投资规模的扩张。投资与重工业之间的这种循环，与社会消费脱节，就可能造成经济结构的扭曲，出现投资与消费的失衡、重工业与轻工业的失衡、工业与农业的失衡。而投资扩张的连带效应很容易形成投资“泡沫”。一旦“泡沫”破裂，生产资料的供给能力就会出现过剩，经济就将从“大起”转向“大落”，从“通胀”转变为“通缩”，这样的发展模式终将是难以为继。。
　　国务院从下半年开始陆续就加强农业特别是粮食生产，清理整顿开发区，加强土地管理，控制信贷过快增长，制止钢铁、电解铝、水泥等行业盲目投资等方面出台了一系列政策措施。国家前期为防止通货膨胀颁布的一系列政策、措施正在逐步发挥效应，措施的效果进一步显现出来。
　　天然橡胶在经过将近两年的牛市行情后，在国家对经济进行宏观调控的过程中，率先出现了止住价格上涨的劲头，这说明天然橡胶价格的坚挺将不会持续，连绵下跌的走势将会出现，加上库存和需求不旺的压力，在琼胶市场上，从其长期中短期均线图上观察，回跌的通道也象已经显露。