琼胶 交易有望重新拓展

近期由于买卖双方主力资金坐壁观望态度渐趋浓厚，双方主力资金争夺渐趋缓和，外围增量资金进驻规模逐渐缩减，场内部分沉淀资金有所撤离，由此而导致琼胶交易交收规模逐渐缩减，胶价波动渐趋剧烈，成交量规模有所缩减，订货量增减幅度有所缩减，胶价强弱走势缺乏成交量和订货量增减的配合，琼胶交易渐趋缩减。而5月31日琼胶3号烟片胶主力品种成交量突然显著拓展至9千余批，该成交量规模创下琼胶单个品种乃至3号烟片胶板块，甚至整个琼胶市场近期成交量较大值，由此而说明琼胶买卖双方主力资金争夺由相对较为缓和急剧转变为相对较为激烈，该品种订货量增减幅度相对较小，又说明该品种场内沉淀的短线资金低吸高抛操作较为活跃。由此而不难推测，由于琼胶市场功能为广大橡胶生产、流通、消费等相关橡胶企业提供实物交收、现货流通、回避交易交收风险，由此而吸引广大天胶生产、流通、消费等消费单位积极参与琼胶批发市场现货交易，致使琼胶3号烟片胶和20号标准板块各品种胶价与国际国内相关天胶市场产销区胶价走势维持较为密切的联动效应，同时由于天胶是国内商品市场中重要而又成熟的交易品种，具有价格波动剧烈、炒作题材丰富、影响因素众多等等特点，由此又吸引诸多天胶投资投机资金和套利资金积极进驻，展开较为激烈争夺，致使成交量规模由较为稳定转变为逐渐扩增，而上述资金不断介入，又导致订货量规模维持相对平稳、逐渐扩增态势，由此琼胶市场以成交量、订货量为标志的交易交收规模虽然可能在短期内有所缩减，但在中长期则可能出现逆转单边缩减趋势为单边扩增趋势的良性转换趋势。 　　事实上，海南作为国内天胶主要生产地区，天胶现货交易具有较为扎实基础，国产5号标准胶现货供应规模较大，由此而为该品种现货交易拓展规模打下扎实基础，天胶主要生产商农垦方面即成为天胶现货交易的卖方主力。同时海南又与国内天胶主要进口港口上海、青岛、天津等地维持较为便利的水陆交通联系，因此海南天胶现货交易也同样包括3号烟片胶和20号标准胶等进口胶品种的现货交易。国产5号标准胶、进口3号烟片胶、进口20号标准胶共同构筑国内天胶现货市场主要现货交易品种，考虑到国产5号标准胶与进口3号烟片胶和进口20号标准胶等品种之间具有较强的相互替代作用，因此琼胶市场虽然以进口3号烟片胶和20号标准胶为交易品种，但依然包含国产5号标准胶，由此琼胶市场交易品种不但拓展至进口胶品种，而且依然保留国产胶品种。事实上，国产5号标准胶是国内天胶现货市场的主要交易品种，由于琼胶交易品种也以国产5号标准胶作为替代交易品种，因此琼胶近远期各品种胶价走势同样也代表着国产5号标准胶现货胶价的走势特征，同时琼胶又以进口3号烟片胶和进口20号标准胶为交易标的，而进口3号烟片胶和进口20号标准胶则是国际胶市相对较为成熟的主要交易品种，因此琼胶近远期各品种胶价走势同样也代表着进口胶进口成本的变化趋势和走势特征。整体而言，琼胶交易标的具有较为广泛的代表性，琼胶市场与国际国内周边胶市存在较为密切的联系，琼胶3号烟片胶板块和20号标准胶板块与国际国内胶市产销区胶价存在较为密切的联动效应。 　　国内琼滇产区胶市现货胶价呈转跌为涨趋势。在琼滇产区胶市天胶生产周期性、季节性规律利空背景下，受购胶商积极采购作用，琼滇产区胶市现货胶价呈现止跌返涨走势特征，其中海南产区胶市现货胶价自5月20日低点13500元/吨上涨目前的14200元/吨，涨幅为700元/吨，云南产区胶市现货胶价自4月26日低点13596元/吨上涨至目前的13800元/吨，涨幅超过200元/吨。其背景和实质是琼滇产区胶市逐渐由停割季节过渡至开割季节，新胶现货源源不断上市供应，且胶源现货供应规模逐渐增加，产胶商逐渐加大对胶源现货的抛售规模。与此同时，买方主力购买意愿则出现明显增强迹象。其中购胶商买方由于用胶需求消费逐渐增强，致使购胶商采购维持不断扩增态势。由此买方购胶意愿显著强于卖方产胶、售胶意愿，致使琼滇产区胶市现货胶价在供应旺季不跌反涨。 　　国际产区胶市现货胶价维持区域性振荡整理的相对平衡态势，主要原因在于产区胶市依然处于季节性供应淡季和国内天胶进口商尚未大量进驻并积极采购所致。目前国际产区旱季淡季虽然临近结束，但却尚未结束，天胶现货供应依然处于周期性、季节性供应淡季而较为紧张，而美、日全球著名轮胎制造商固特异、普利司通、米其林等轮胎公司依然进驻国际产区胶市，并积极购买天胶现货。尽管国际胶市呈现如此偏多态势，但却未能导致国际胶市产销区胶价在周期性、季节性供应淡季出现周期性、季节性涨势，代之以围绕130美分/公斤一线振荡整理，其中3号烟片胶现货胶价位于130美分/公斤一线以上，而20号标准胶胶价则位于130美分/公斤一线以下。其背景和实质是，由于国内天胶进口商将天胶进口成本限制于130美分/公斤以下价位，而国际胶市产区胶市3号烟片胶现货胶价又始终在130美分/公斤以上价位，致使国际产区胶市始终缺乏国内天胶进口商的积极大量购买，现货胶价也缺乏足够的上涨动力，国际橡胶研究组织（IRSG）称，预计2004年全球橡胶价格将会稳定在1.1-1.3美元/公斤之间。20号标胶价格将会稳定在1.1-1.2美元/公斤之间，而RSS3橡胶价格将稳定在1.3美元/公斤附近。 　　东京胶呈现区域波动走势特征。基于对国际胶市中长期供需关系维持紧张利多态势、产胶国扩增产量出口量利空政策不足以抵消用胶需求消费旺盛利多因素、产胶周期性季节性因素呈现利多利空相互交替作用、全球主要经济体经济分别处于复苏和强劲增长态势、其他大宗商品市场价格依然运行于涨势等等利多因素作用，引发东京胶主力资金逢低吸纳并积极追捧，致使东京胶近远期各合约期价上涨，而东京胶近远期合约期价逐渐收敛，销区胶价维持对产区胶价升水态势，均说明国际胶市正处于强势格局，但又引发东京胶买近卖远跨期套利、产销区胶市之间买产卖销跨市套利资金作用，致使近远期各合约期价适度回落，因此东京胶近远期合约期价出现区域性振荡整理走势特征。 　　国内销区3号胶现货市场价格对琼胶3号胶板块维持较大贴水态势，和国内销区20号胶现货市场价格则对琼胶20号胶板块维持较大升水态势，由此而来对琼胶两大板块近远期各品种胶价走势分别构成利空和利多作用。目前琼胶3号烟片胶板块主力品种0407胶价陷于14000-14800元/吨区域波动，而3号烟片胶国内青岛、天津、上海等销区市场价格仅为14200-14300元/吨，均价仅为14250元/吨，该均价对琼胶3号烟片胶主力品种0407胶价呈现贴水，由此而导致琼胶3号烟片胶板块遭遇跨市套利资金打压作用。目前琼胶20号标准胶板块近期品种T0405胶价仅为12500元/吨，而20号标准胶国内青岛、天津、上海市场价格为14200-14300元/吨，均价仅为14250元/吨，该均价对琼胶20号标准胶板块近期品种T0405胶价呈现升水，由此而导致琼胶20号标准胶板块遭遇跨市套利资金支撑作用。意味着20号标准胶近期品种T0405已处于超跌状态。由此而不难推测，进口胶国内销区市场价格对琼胶贴水，并对琼胶3号胶和20号胶走势分别构成直接利空和利多作用。 　　3号胶和20号胶国际产区胶市现货胶价相对平稳，进口成本对琼胶3号烟片胶和20号标准胶构成升水态势，但对琼胶向上牵制作用仅限于间接作用。泰、印尼、马等产胶国产区胶市3号烟片胶现货胶价上涨至137-138美分/公斤，均价为137。5美分/公斤，由此完税进口胶进口成本为16780元/吨，目前琼胶3号烟片胶板块主力品种0407胶价为14000-14800元/吨，由此3号烟片胶进口成本而对琼胶3号烟片胶板块近远期所有品种胶价均呈现较大幅度的升水态势，而泰、印尼、马等产胶国产区胶市20号标准胶现货胶价为126-128美分/公斤，均价为127美分/公斤，由此完税进口胶进口成本为15561元/吨，目前琼胶20号标准胶板块近期品种T0405胶价仅为12000-13000元/吨，由此20号胶进口成本而对琼胶20号标准胶板块近期品种T0405胶价均呈现较大幅度的升水态势。尽管如此，由于买完税进口胶转抛琼胶市场的跨市套利将面临亏损，由此不论是3号烟片胶，还是20号标准胶，进口成本对琼胶相应板块品种胶价走势的向上牵制作用均较为薄弱。由此而不难推测，进口胶进口成本对琼胶升水，并对琼胶走势构成利多作用，但仅限于间接性质。 　　琼胶3号胶主力品种0407胶价走势基本可以划分为上涨趋势和下跌趋势两部分。其中上涨趋势可以划分为三波涨势和两波回调走势，第一波涨势自12月2日低点14250元/吨至12月29日高点15730元/吨，涨幅为1480元/吨，第一波回调走势自12月29日高点15730元/吨至2月10日低点14710元/吨，跌幅为1020元/吨，第一波回调幅度相当于第一波涨势涨幅的68.9%，第二波涨势自2月10日低点14710元/吨至2月18日高点16395元/吨，涨幅为1685元/吨，第二波涨势涨幅相当于第一波涨势涨幅的1.139倍，第二波涨势涨幅虽然超过第一波涨势涨幅，但尚未达到第一波涨势涨幅的1.382倍（16755元/吨），第二波回调走势自2月18日高点16395元/吨至3月8日低点15570元/吨，跌幅为825元/吨，第二波回调幅度相当于第二波涨势涨幅的49%，第三波涨势涨幅自3月8日低点15570元/吨至3月22日高点16510元/吨，涨幅为940元/吨。并由此而形成2月18日高点16395元/吨与3月22日高点16510元/吨所构成的不规则双顶形态，颈线位置则位于3月8日低点15570元/吨。同样截止目前该品种下跌趋势也可以划分为两波跌势和一波反弹走势。第一波跌势自3月22日高点16510元/吨至4月2日低点15030元/吨，跌幅为1480元/吨，反弹走势自4月2日低点15030元/吨上涨至4月20日高点16140元/吨，涨幅为1110元/吨，反弹幅度相当于第一波跌势跌幅的75%，由此而说明反弹较为强劲，反弹空间和幅度较大，第二波跌势自4月20日高点16140元/吨至4月26日低点14400元/吨，跌幅为1740元/吨，第二波跌势跌幅相当于第一波跌势跌幅的1.176倍，第二波跌势跌幅虽然超过第一波跌势跌幅，但尚未达到第一波跌势跌幅的1.382倍（14095元/吨）。 　　琼胶3号烟片胶主力品种0407短线走势显示，该品种胶价于去年12月3日下探14800元/吨低点遇撑而止跌企稳，4月26日则下探14400元/吨低点遇撑而止跌企稳，5月27日则下探14300元/吨低点遇撑而止跌企稳，由此而说明该品种胶价中长期走势在14300-14800元/吨低位区域存在较为强劲的支撑作用，该品种胶价下跌至上述低位区域之际，即会遭遇买方主力资金逢低吸纳，并引发卖方主力投机资金主动提前交收，导致胶价难以继续拓展下跌空间，由此而不难推测，上述区域逐渐成为主力品种0407胶价中长期走势的阶段性底部区域，如果未有重大基本面利空因素作用，则该品种胶价中长期走势将难以跌破上述区域。该品种胶价短线走势显示，自4月23日至5月14日该品种胶价连续收于11日阳线，胶价自4月26日低点14400元/吨大幅上涨至4月30日高点15250元/吨，涨幅为850元/吨，5月17日、18日该品种胶价连续两交易日下跌，胶价自5月17日高点15220元/吨大幅下跌至5月18日低点14670元/吨，跌幅为550元/吨。继而自5月19日至5月27日该品种胶价连续收于7日阳线，胶价自5月19日低点14500元/吨大幅上涨至5月25日高点15080元/吨，涨幅为580元/吨。由此该品种短线走势显示，胶价不但探低遇撑、止跌企稳，而且连续收阳并演绎成回升走势。 　　琼胶3号胶板块远期品种0408胶价中长期走势基本可以划分为上涨趋势和下跌趋势两部分。其中上涨趋势可以划分为两波涨势和一波回调走势，其中第一波涨势自2月10日低点14650元/吨至2月18日高点16265元/吨，涨幅为1615元/吨，回调走势自2月18日高点16265元/吨至3月10日低点15580元/吨，跌幅为685元/吨，回调幅度相当于第一波涨势涨幅的42.4%，尚未达到第一波涨势涨幅的50%位置（15458元/吨），第二波涨势自3月10日低点15580元/吨至3月22日高点16500元/吨，涨幅为920元/吨，第二波涨势涨幅仅相当于第一波涨势涨幅的57%。并由此而形成2月18日高点16265元/吨与3月22日高点16500元/吨所构成的不规则双顶形态，颈线位置则位于3月10日低点15580元/吨。同样截止目前该品种下跌趋势也可以划分为两波跌势和一波反弹走势。第一波跌势自3月22日高点16500元/吨至4月8日低点15400元/吨，跌幅为1100元/吨，反弹走势自4月8日低点15400元/吨上涨至4月20日高点15980元/吨，涨幅为580元/吨，反弹幅度相当于第一波跌势跌幅的52.7%，由此而说明反弹较为平稳，反弹空间和幅度适当，第二波跌势自4月20日高点15980元/吨至4月23日低点14415元/吨，跌幅为1565元/吨，第二波跌势跌幅相当于第一波跌势跌幅的1.423倍，第二波跌势跌幅虽然超过第一波跌势跌幅，但尚未达到第一波跌势跌幅的1.5倍（14330元/吨）。中长期走势对比分析可见，4月23日低点14415元/吨已经跌破2月10日低点14650元/吨，而14500元/吨附近为该品种胶价中长期重要支撑位，由此而可见，该品种胶价如果未受到重大利空因素作用，下跌空间和幅度将逐渐缩减，毕竟该品种胶价中长期走势依然陷于下档14000-14500元/吨，上档16000-16500元/吨所构成的区域内振荡整理。 　　琼胶3号烟片胶远期品种0408短线走势显示，该品种胶价于去年2月10日下探14650元/吨低点遇撑而止跌企稳，4月23日则下探14415元/吨低点遇撑而止跌企稳，并由此而展开上涨趋势，并逐渐演绎成横向区域性强势振荡整理走势，5月18日则下探14450元/吨低点遇撑而止跌企稳，并由此而展开上涨趋势，并逐渐演绎成横向区域性强势振荡整理走势。由此而说明该品种胶价中长期走势在14400-14650元/吨低位区域存在较为强劲的支撑作用，该品种胶价下跌至上述低位区域之际，即会遭遇买方主力资金逢低吸纳，并引发卖方主力投机资金主动提前交收，导致胶价难以继续拓展下跌空间，由此而不难推测，上述区域逐渐成为远期品种0408胶价中长期走势的阶段性底部区域，如果未有重大基本面利空因素作用，则该品种胶价中长期走势将难以跌破上述区域。 　　综上所述，受制于国际国内胶市诸多因素影响，琼胶与国际国内胶市将维持较为密切的联动效应，受制于琼胶主力资金结构作用，琼胶市场以成交量、订货量为标志的交易交收规模有望逆转缩减趋势而逐渐扩增。