６月初沪胶反弹遇阻　成交低迷

　5月31日至6月4日一周，沪胶市场呈现反弹遇阻、成交低迷的格局。 　　上周7月合约出现横盘整理态势。周初开盘15780，一周最高15970，最低15165，周末收盘15550。成交量逐日减少，持仓量从前周五的113080手减少至101384手，显示市场资金正缓慢地向远期月份转移。市场观望气氛浓厚，几次出现的大幅上涨主要是投机空头平仓所致，多头低位护盘并不积极。随着交割月的临近，持仓量依然未大幅减少，说明多方很有可能接下实盘，部分空头正积极将现货注册成标准仓单，周五天然橡胶的库存期货为192060吨，较前周同期增加2125吨。8月合约的走势与7月合约雷同，开盘14000，最高14255，最低13550，收盘13760。成交量亦连日下降，持仓量从前周五的76394手增加至上周的81360手。若多头主力承接实盘，必将向远月合约抛售，这将对沪胶市场产生中期利空影响。 　　上周基本面变化不大。天胶库存为206820吨，较前周减少30吨。周后期现货市场胶价有所下跌，周五海南产区5号标胶均价14161元／吨，云南产区为13924元／吨，但仍处于上涨通道中。东京商交所上周因缺少基本面消息交易清淡，3号标准烟胶片期货合约震荡走低，但仍处于强势之中。周五主力10月合约收低3.4日元／公斤，收于152.5日元／公斤。 　　上周沪铝进行弱势震荡整理，沪铜反弹后大幅下跌，均对沪胶构成拖累。 　　宏观面上，今年二季度我国GDP实际增长9.5%，低于去年第四季度和今年第一季度，货币供应量和贷款增速略为下降，固定资产投资增速高位回落，这表明宏观调控效果已经显现，短期内政策面对期货市场已经不构成主要利空因素。 　　从技术面来看，K线图上，周五7月合约上破各均线，后市仍有上涨可能。8月合约受到5日均线压制，各均线系统有走平或下行趋势。远月合约继续在低位震荡整理，各均线系统呈空头排列，显示期价可能进一步走低。 　　目前7月合约多头主力去向已日趋明显，预计交割日之前其操作以震荡洗盘为主，建议投资者远离近月合约，可在远月合约维持空头思维。