沪胶将长期趋弱

沪胶RU407终于完成了自己的使命，退出了历史舞台；周三由于主力资金撤离引发RU408天然橡胶跌停更是引起了投资者对沪胶市场的进一步关注。在此笔者想结合RU407合约对市场的影响及目前的基本面环境对沪胶的后期走势进行分析。 目前沪胶市场多空双方争论的焦点就是我国天然橡胶资源需求的持续增长。看涨的投资者认为这一持续的需求增长最终会带动天然橡胶价格上涨，但笔者认为，这一观点并不完全正确，这从前期公布的经济数据中就可以看出来。目前我国GDP每增长1个百分点所需要消耗的能源是美国的3倍，是日本和德国等发达国家的5～6倍。这一数字充分说明了我国经济发展所付出的代价以及与发达国家之间的差距，这也是今年以来国家实施宏观调控政策的主要原因之一，这也充分说明我国在经济发展的同时在能源利用方面仍有较大的发展空间。预计随着科技的发展，合成胶在轮胎制造业中所占的比重将会越来越大，这说明未来天然橡胶的供应缺口将是缩小而不是扩大。 据国际橡胶研究组织统计，尽管近几年全球天然橡胶总体供不应求，但供应缺口正在逐年缩小，年末库存下降的趋势大幅放缓。2003年全球天然橡胶产量为791万吨，消费量为789万吨，供需缺口从2002年的18万吨大幅下降至2万吨。2003年全球天然橡胶产量同比增长7.5％，而消费量仅增长了5.2％。国际橡胶研究组织预测，在2004和2005年天然橡胶的消费增长将分别达到5.6％和5.4％，总量达829万吨和874万吨。然而天然橡胶产量的增长速度将远远超过消费量的增长速度，2004年天然橡胶的产量将同比增加9％，2005的增长幅度将放缓至6.9％，但仍高于消费增长。这将改变全球天然橡胶自上世纪90年代以来供不应求的局面。 RU407多头主力接下的仓单将会在今后较长时间内对沪胶市场产生影响，特别是在目前的割胶旺季。据了解，今年全球主要橡胶生产国本年度的天然橡胶产量都将增加，泰国天然橡胶产量预计将由2003年的260万吨大幅增加至318万吨，增幅高达22％；印尼的天然橡胶产量将达195万吨，高于2003年的179万吨。在这种供应增加的预期下，东京胶指数连续破位下跌，泰胶期货价格也跌破近期新低，国内天然橡胶在多重压力下将难以出现强势。 通过以上分析可以看出，无论从近期还是从长期来看，天然橡胶价格都难以出现单边上扬行情，笔者认为在今后较长一段时间内沪胶都将维持目前的弱势行情。