胶价短线下行仍有空间2006-7-14

    周四，沪胶遭遇空方主力沉重打压，结束长达半个多月的区间收敛整理，选择向下突破，主力RU609收跌665元至24835元。尽管上述突破尚未得以确认，但沪胶下跌背后，仍受制于诸多利空因素制约作用。当日，作为全球胶市风向标的东京胶全线深幅下挫，无疑对沪胶走弱产生重大推动作用。目前东南亚产区气候渐趋适宜，尤其是泰国持续强降雨减缓，割胶作业恢复，现货供应增加，现货市场价跌量增。全球经济体普遍采用货币紧缩政策，抑制基金对橡胶的投机性炒作，并引发投机资金主动回吐，直接导致东京胶价跌仓减，并跌破东南亚产区现货胶价。国内一旦宏观调控政策扩展至汽车业，将缩减汽车行业对轮胎需求消费以及轮胎行业对天胶消费规模，导致天胶消费增长受到抑制。同时，能源价格坚挺，将缩减对能源消费，缩减汽车对轮胎需求。胶价持续上涨背景下，中小型轮胎企业因原料涨价、经营亏损，而被迫减产甚至停产，缩减用胶消费，原因是汽车企业有多家轮胎企业为其供货，轮胎涨价幅度较大，将面临被汽车企业淘汰的风险。货币供应充裕和贸易顺差增长，外汇储备增长，将导致货币紧缩和人民币升值压力沉重。同时，在胶价创下历史新高、轮胎行业效益下降背景下，天胶进口关税下调可能性增大，导致进口成本下降，从而拓展国产胶下跌空间。总之，天胶期货下挫主要由于产胶季节性供应规律、货币汇率、进口政策及技术性因素，短线胶价下行仍有空间。尽管如此，胶价下跌的实质，仍缘于现货供应季节性增长所致，因此，割胶旺季过后，如果宏观面尚未出现严重紧缩，则天胶又将掀起新一轮牛市行情。