天胶见底回升还是短线反弹

    随着近一段时间多头的刻意护盘，沪胶相对日胶以及外盘现货形成较为明显的抗跌性，主力合约持续维持在18000－19000元区间内整理，技术图表似乎形成一个较为明显的小双底的形态，有二次探底成功的迹象。

    沪胶期货是已经见底回升了，还是仅仅是反弹走势？随着国庆长假即将来临，我们需要对此做一个判断。笔者依然持这种观点：沪胶在18000－20000元之间会走出一波持续时间较长的震荡行情。目前天胶无论是基本面还是技术面，都没有给出明显的见底信号，因此对于沪胶已经见底的论断目前尚早，从操作来讲，目前维持一个短线逢高抛空逢低平仓的策略较为现实。

    从基本面来看，国际现货市场依旧维持较为沉闷的态势。进入9月下旬之后，随着期货行情反弹结束，国际主流胶种3号烟片胶与20号标胶维持在1700美元附近，在本周日胶反弹过程中，国际现货胶价继续保持低迷，跟涨态势并不明显。而泰国三大中央市场的原料价格本周继续维持在55泰铢附近，徘徊于前期低点位置。在国际现货市场的整体表现低迷的背景下，沪胶期货缺乏上升动力。而且中国买盘在国庆长假期间会退出市场，这将会影响此间市场的需求。

    整体而言，目前天胶整个基本面基本上处于真空状态下，没有明显的利多或者利空因素来推动行情走出单边趋势。

    从国内市场来看，9月21日笔者对产区海南进行了考察，目前主产区天气状况良好，生产保持正常。9、10月份对国内产区而言亦处于高产期，由于顺价销售，近一段时间海南产区库存维持较为顺畅的流通，未出现明显积压。云南市场方面，尽管9月份农垦主动下放胶价，顺价销售消化了部分库存，但是由于其在近期挂单价格一直远远低于海南，因此再度进入一个滞销期，截至目前云南市场依然积压了5万吨左右的库存。从销区情况来看，前期的进口胶违约事件导致在港口进口胶的积压，目前仍未出现明显起色，部分胶源在供应商与进口商的共同努力下从港口拖进保税库。

    从国际经济环境来看，随着原油、黄金的破位走软，天胶的走势在整个商品的范畴中仍处于一个在相对利空背景下的局部发展。由于提前于原油出现下跌，因此在原油下跌过程中，会因基本面供需形势的变化而出现暂时性的止跌，但是整体趋势会依然服从于原油以及其他具有代表性的大宗商品走势。

    从技术角度观察，沪胶与日胶期货价格在先后向下击穿100、200日均线之后，一个大级别的熊市运行周期基本上确认，从日胶期货市场整体持仓的大幅度缩减可以看出，主流的投机资金已经淡出市场，而沪胶由于从本质上缺乏战略资金的介入，其后市的运行将更多地跟随日胶乃至国际现货市场的价格波动。

    展望国庆长假之后的行情，一方面国庆期间日胶走势将成为关键，同时下半年笼罩在市场上关于关税取消或者大幅度降低的预期，将成为长假后国内天胶市场的主要利空因素，因为每年10月份期货市场都可能会对关税题材进行一番炒作，这一点值得投资者关注。