天然橡胶影响橡胶走势的因素简析

    一、供应压力仍旧是压制市场的主要因素。

　　十一月份以后，随着东南亚产胶国雨季的结束和高产期的到来，国外天然橡胶资源供给量大幅增加，而来自中国、欧美等国家的需求减弱，致使国外库存大量积压。东京期货胶跟随国外现货价格走势呈单边下滑态势，而国内天然橡胶市场成交量极度萎缩，期货定点库库存居高不下，再加上越南3L胶大量涌入及关税为5%的复合胶大量到港。目前天然橡胶价格迅速下滑有多个原因，包括中小型橡胶贸易商缺乏流动资金，由于 天然橡胶价格自年初迅速上扬，2006年6-7月份曾达到100铢/公斤。如此之高价，使大量中小型橡胶贸易商由于缺乏流动资金而被迫停业，仅存部份大型贸易商。由此使收购市场的竞争有所下降。此外，仍然营业的大型橡胶贸易商也减少了收购量。由于过 去的一段时间，预估橡胶价格将持续升调而已大量收购屯积。胶农及中间商见橡胶价 格逐步回落，担心价格将进一步下滑，遂大量抛售库存，造成价格降低压力。另外，农产品期货市场，特别是东京市场存在着橡胶炒作牟利。另一个重要原因是中国是橡胶消费大国，目前已减少橡胶订购量，部分轮胎厂家库存囤积到2月份。
 
　　二、全球经济增长速度可能放缓，需求可能减弱。

　　美国联邦储备局做出连续第四次维持联邦基金利率5.25%不变的决定与会后的声明印证了美国经济的放缓。同时美联储也强调了，住房市场显著降温是导致美国经济放缓的重要因素。同时原油，贵金属也纷纷横盘走弱，开始进入向下调整走势。因此随着经济增长预期的减弱，宏观以及其他基金可能逐步撤离商品期货市场，而价格因此可能一蹶不振，进入慢慢寻找支撑之路。

　　三、库存增减不一，压力仍旧较大。

　　日本橡胶贸易协会周三公布,截至11月30日日本民间仓库的生胶库存减少约3.9%至11,042吨,11月20日时为11,494吨. 11月20日时的库存是7月10日来最高库存水平,较10月10日所及的低点8,887吨上升了近30%.

　　国内方面：云南3万多吨，海南2万左右，青岛2万加上交易所仓库中的6万显性库存为13万多吨。

　　四、政府政策开始保护胶价，但能否执行仍难确定。

　　由于洪水、土石流等天灾影响，重挫印尼和泰国的橡胶产量。继全球第2大产胶国印尼宣布，将于2007年减少天然橡胶出口量10%后，第1大产胶国泰国亦表示，可能暂停12月的橡胶出口。国际市场橡胶联盟对价格的影响没有产生太大作用，橡胶“欧佩克”没有原油组织那样的凝聚力，各个国家都惟利是图，农户割的胶卖给贸易商之后，卖方的报价可能还是会下调。因此个人观点后期如果供应仍旧充足，价格的压力还会比较大。

　　五、技术面价格处于中性平衡状态，等待方向选择。

　　技术面，由于贵金属及能源期货的下跌，日胶在220日圆的关键阻力位处受到打压，日胶连续收于209.3日圆，跌5.7日圆。沪胶主力RU0703受下降趋势线及前期低点的压制，期价反弹受阻回落，但在短、中期均线处受到支撑，后市震荡盘整的可能性较大。

　　操作上建议短线为主，不宜隔夜持仓。中期等待价格反弹整理之后的机会。