机械制造行业2008年投资策略

    基于联合证券研究所的宏观研究观点，我们预计2008年机械行业运行将表现为一个“先抑后扬”的过程。在08Q1~08Q2可能的信贷投放紧缩环境下，简单规模扩张的行业增长模式将面临较为严峻的挑战在此背景下，我们相信具有内生优势的公司将表现出更好的稳定性。基于对08Q1后信贷投放与固定资产投资活动将趋于活跃的判断，领先企业将表现出更好的增长弹性。因此，在确定性与弹性之间寻找一个较优的结合是我们筛选公司的主要思路具体而言，我们分析的路径包括一个中观层面的子行业间的比较与一个微观层面的公司模式的探讨：通过对产业链长短、关键零部件瓶颈等6个方面的比较，我们对各子行业进行了排序；在微观层面上，维持我们9月以来的观点，研发、制造等环节的比较优势将决定公司的成长路径基于上述分析框架，工程机械仍然是我们的首选子行业：（1）内需表现前低后高，全年总量仍有稳定增长；（2）出口继续保持强势增长；（3）挖掘机等产品的进口替代将形成新的赢利增长点。我们对重点公司的排序为中联重科、柳工、三一重工、山推股份及安徽合力交船量及船价继续创出新高与船舶工业集团的资产注入预期是我们看好船舶制造业的主要基础。维持对广船和中国船舶的“增持”评级对于其他专用设备行业，看好下游景气持续提升的部分子行业，推荐公司包括太原重工、科达机电、天地科技和南车时代电气（3898.HK）在通用设备行业，我们看好容易出现大市值公司的细分行业，有着较强拓展能力的优势企业值得看好，具体是宗申动力、天马股份、利欧股份、三花股份和秦川发展