资本引领产业升级 风险投资是突破口

南方创新论坛嘉宾互动现场。

在佛山新一轮产业升级中，资本将是决定性力量之一。

    核心提示

　　对于企业发展、区域产业升级，资本的力量到底有多大？通过上市、引入风险投资等方式进入资本市场，企业需要注意什么问题？政府在此间又能起到多大作用？

　　在南方创新论坛第二场的嘉宾互动环节，嘉宾们对此展开深入讨论。互动嘉宾中既有国内金融权威专家，也有佛山地方政府的官员；既有证券交易所的高管，也有本地上市公司的董秘；既有高校研究企业管理的资深学者，也有从外地来佛山力推企业上市的中介机构，更有佛山本土风投实践者。多层次的嘉宾队伍，为我们观察“资本的力量——创业风险投资与企业上市”提供了多元化的视角。

　　资本如何推动产业升级？

　　陈鸿桥：资本市场引领产业规划

　　论坛举办当天上午，佛山星球六鞋业股份有限公司顺利通过中国证监会的上市审核。听到主持人宣布这一消息，深圳证券交易所副总经理陈鸿桥说，佛山准备在中小企业板上市的企业，他最看好星期六鞋业，因为星期六鞋业的价值比制造业更大。它经营自己的品牌连锁店，不耗费能源、资源，能够迅速提升品牌。这样一个企业上市，会带动整个业态的变化。

　　“资本市场关乎创新的成败，关乎经济发展方式转变的成败。”陈鸿桥认为，在当前的宏观调控政策下，地方政府要尽快实现产业转型，应该利用资本市场的力量推动产业优化升级。政府和企业都可以通过股市的传导作用，理解做怎么样的产业决策，做怎样的产业转型，才会受到市场欢迎。这可以弥补国家产业规划的不足。政府应该理解机构投资者、媒体对上市公司的评价，并把这种理解用到地区经济发展战略规划当中。

　　陈鸿桥表示，从资本视角来看，我们要关注几种业态：

　　一、新经济。马云搞淘宝网只要800万元，但是销售额达到四五百亿，比苏宁电器还多。腾讯去年利润8亿元，今年将达到16亿元，只有3千多人，只占了五六层楼。这样的企业是不是节约型企业？在新经济里，利用互联网和我们佛山工业、服务业、农业结合，在这样的新经济领域我们有可能领先世界，别的行业不大可能。

　　二、现代服务业。包括星球六鞋业这种做品牌经营、商业连锁的，高技术的服务外包行业，金融中介服务。

　　三、创意产业。把传统制造业与中国文化、创意相结合。这一块潜力非常大。

　　四、现代农业。高盛都养猪，说明将高新技术、工业流水线、服务业的品牌管理综合在一起改造传统农业，很有市场前景。

　　五、关注新商业模式。利用创新元素，改造传统产业，在传统产业基础上，创造新的赚钱方法。

　　资本的力量有多大？

　　万和经验:盈利从“加法”变“乘法”

　　过去一轮的股市波动，使得资本市场再次成为佛山制造企业的热门话题。资本市场对企业到底意味着什么？主持人杨燕青把这个问题抛向卢楚其。他领导的万和集团是燃气具的专业制造商，同时又在资本市场上长袖善舞，先后参股民生银行等上市公司。

　　卢楚其说，万和集团1993年成立，初期发展也很好，但产品经营的盈利总是加法，1997年参股中国民生银行后，盈利达到乘法的效果，企业收到较好的经济效益。反过来，我们可以加大对燃气具主营业务的投入，所以我们能加大在专利、知识产权方面的投入，比较早就强调自主创新。资本力量从中国民生银行发起得到事实证明。实际上，企业的较量就是资本的较量。

　　广东兴发铝业有限公司执行董事王志华对于资本的力量也深有体会。2006、2007两年，王志华接待了多批世界500强企业的调查人员，因为兴发和国外客商谈业务时，他们要进厂调查，甚至包括员工宿舍、食堂、卫生间。但是今年3月兴发登陆香港联交所后，类似的资质调查就一宗都没有了，因为外商认可上市公司的“江湖地位。”

　　“上市提升了企业的品牌价值。” 王志华说，由此带来的好处还体现在银行信贷方面。在上市之前，兴发跟银行有长期合作关系，信贷还比较正常，但每到银根紧缩时，压力就来了，而这次国家银根紧缩的调整政策对兴发的影响明显就没有了。银行不但不减兴发的授信额度，还问兴发要不要增加。上市之后，企业整体生存状态在整个行业中有相当领先地位。

　　王志华总结到：“对股东而言，企业价值、个人资产通过上市会有明显增加，而且流动性得到很大提升。对企业本身，企业管理架构、流程会有极大提升， 上市获得超常规发展的资金，一般以亿元为单位来计算，对企业发展战略是有提升。对企业员工也有好处，比如说股权激励机制，可以为大家带来良好希望。同时社会对于上市公司的价值是肯定的。”

　　政府如何推动企业上市？

　　绿色通道为企业上市排忧解难

　　既然专家认为，政府在推动企业上市方面应该也可以有所作为，那么佛山政府将如何行动呢？佛山市金融服务办公室主任倪全宏给出了答案。

　　他说，市里面将采取四大措施，尽快把相关企业推上资本市场：

　　第一个是引进专业的中介组织。金茂就是其中一个，他们扎根佛山，几个月走访了100多家民营企业，面对面、点对点地进行辅导，解决企业上市遇到的难点疑点。

　　第二是发展创业风险投资，我们的目标是4年内有10家风险投资公司，50亿元的规模，投资100家准备上市企业。目前进展比较顺利，上个月已经成立了1家，还有5家正在筹备，其中3家预计9月份成立。其中市里准备成立科技孵化创业基金，专门针对早期、有知识产权的高科技自主创新企业，并且引进专业团队来管理这个创业基金。

　　第三打造企业上市的绿色通道制度。企业已经建立企业上市的部门联席会议制度，但今年要推出一个企业上市绿色通道证制度。有了这个证件，相当于VIP证件，到工商、税务、环保、社保、消防等部门，一企一策，便捷解决企业上市过程中遇到的问题。

　　第四，加大培训力度。组织部门已经决定举办领导干部的资本市场发展、企业上市领导干部专题培训班，培训市区镇各级政府相关部门领导。同时加大对企业的培训，联合深圳证券交易所、广东省证监局和中介机构对企业加大培训力度。

　　倪全宏说，目前佛山在资本市场上进展顺利，已经形成完整的上市梯队。今年已有兴发铝业、伊利浦电器两家企业上市，顺德精艺金属、星期六鞋业先后通过证监会的审核，还有4家企业正在证监会和香港联交所等待审核。这是第一梯队，第二个梯队，我们有30多家企业正在进行改制、辅导。第三个梯队，有50多家企业有意向上市。

　　为什么要发展风险投资？

　　风险投资为利用

　　资本市场突破口

　　上市已经成为相当多佛山企业未来融资的第一选择。为何政府还要在这时大力鼓励发展风险投资？

　　“风险投资基金，对整个上市运作能起到不可估量的作用。”王志华回顾兴发铝业长达八年的上市筹备路说，很多民营企业不知道该怎么选择专业服务机构，也不知道怎样去配合。这个时候，创业风险投资基金是一个很好的中介。基金有大量的资源，而且基金管理人士大部分是专家，他们知道怎么维护企业利益，怎么配合中介工作。如果创投基金能提早介入，成为财务顾问，统筹的角色的话，对整个团队组建，对整个上市运作起到不可估量的作用。甚至在推荐董事会秘书、财务总监等关键职位方面，创投基金都有非常好的资源。佛山推进创投行业发展，确实对推动企业上市都有很大帮助。

　　中山大学管理学院教授毛蕴诗认为，引入风险投资的好处不少。第一，风险投资的进入，能帮助突破企业成长中遇到的各种瓶颈问题。例如说融资难、内部管理不科学等难题。因为，风险投资机构拥有专业的投资理念、专业的管理团队，它能够帮助中小企业在短时间内极大的改善管理水平、引入职业经营人才等。第二，帮助中小企业借助自身发明创造，成长为世界级企业。

　　深圳证券交易所副总经理陈鸿桥提出，在当前经济环境下、资本市场形势下，要把利用风险投资作为大力发展、利用资本市场的突破口和切入点。为什么特别强调风险投资？因为现在全国各地都在大力推动企业上市，现在准备上市的企业，要想像去年、前年那样较快上市的预期要降低了。

　　“这时候怎么办？我们能不能在佛山金融办等政府部门的领导企业，5家佛山企业在中小企业板上市，能不能带动50家企业能够得到风险投资的介入。我觉得要利用上市的势头，鼓励超常规地发展风险投资。”

　　陈鸿桥特别提醒，发展风险投资要避免几种情况：第一，不要以政府为主导，政府可以推动，但不要政府自己来管理，要市场化、商业化运作。第二，要注意风险控制。

　　互动嘉宾

　　主持人杨燕青：复旦大学经济学博士，上海《第一财经日报》编委，第一财经电视台节目主持人。

　　倪全宏：佛山市金融服务办公室主任

　　毛蕴诗：中山大学管理学院教授、企业管理专业博士生导师、中山大学企业与市场研究中心主任

　　张景安：国家科技部党组成员、科技日报社社长，中国科技金融促进会风险投资专业委员会主任。

　　段小光：金码资本管理有限公司、佛山金茂投资顾问管理公司董事长。

　　陈鸿桥：深圳证券交易所副总经理

　　卢楚其：广东万和集团有限公司董事长，投资亿元进入风险投资领域，创建了广东硕富投资管理有限公司。

　　王志华：广东兴发铝业有限公司执行董事，兴发铝业香港上市的主要参与者之一。

　　（图中排序由左至右）

　　论坛互动

　　企业上市有五大提醒——

　　企业上市

　　应摒弃“搞定”想法

　　广东兴发铝业有限公司从2000年开始筹备上市，先后考虑过A股、新加坡证券交易所，今年3月终于在香港联交所主板上市。回顾兴发铝业的“八年抗战”，兴发铝业执行董事王志华在论坛上表示,有五点感受很深，希望能在微观上给准备上市企业一些提醒：

　　第一，企业上市合不合适，企业自己要判断。判断从三方面考虑：一、利润多少。利润太少或者太多，甚至超额利润，暂时就不用考虑。二、产权是否明晰。三、是否有决心做到守法经营。假如这三点都定下来了，进入资本市场我觉得比较合适。

　　第二，决策者、股东的坚定决心。像兴发经过八年抗战，没有坚定的信心是不可想象的。

　　第三，一定要取得政府部门的支持。当然佛山企业上市的政务环境非常好，企业真的不用担心。

　　第四，专业团队的选择和公司内部人员的配合。很多民营企业朋友不知道该怎么选择专业团队，也不知道怎样去配合。这个时候，创业风险投资基金是一个很好的中介。基金自己抓有大量的资源。基金管理人士大部分是专家，他们知道怎么维护企业利益，怎么配合中介工作。如果创投基金能提早介入，成为财务顾问，统筹的角色的话，对整个团队组建，对整个上市运作起到不可估量的作用。甚至还可以推荐董事会秘书、财务总监等关键职位，创投基金都有非常好的资源。佛山推进创投行业发展，确实从很多方面，从推动企业上市都有很大帮助。

　　最后，企业家朋友如果真要走上市之路，“搞掂”的想法不能要有。现在中介机构、监管机构找企业问题，用挖地三尺来形容是毫不过分的。在越来越严格的制度管制下，企业确实要从根本上抛弃“搞掂”的想法。

　　听众互动

　　关于政策扶持

　　资本市场

　　正朝好的

　　方向发展

　　问：现在国内各地都非常重视企业上市，很多企业热情很高，但企业觉得扶持政策相对较弱，你如何看待？

　　中山大学管理学院教授、企业管理专业博士生导师、中山大学企业与市场研究中心主任毛蕴诗：我国资本市场发展还不到20年，虽然这个发展过程很重要，并取得了不少成果，但与发达国家相比还有很大差距，在资本市场监管、建设，法律法规配套等方面仍需要不断完善。

　　总体上来说，我国的资本市场正在朝好的方向发展，特别是股权分置改革后，这个市场有了很大的转折。不过在政策制定上仍存在很大的问题，即原则性、概念性的东西过多，执行层面上的措施研究得不够仔细。所以全国各地都知道上市融资这个方向，而具体政策制定起来还有一定难度。这一点上，国外资本市场的发展为我们提供了很好的经验，他们在政策的制定和执行前都会有一个预期过程，在政策执行时也存在一个博弈的过程，然后通过不断探索、修正最终使政策得以完善。

　　关于上市潮

　　利用资本市场不分国界

　　问：国内外资本市场不景气，但目前国内企业掀起新一轮上市潮，佛山企业面临国内企业激烈的上市竞争，应该怎么做？

　　中山大学管理学院教授、企业管理专业博士生导师、中山大学企业与市场研究中心主任毛蕴诗：就像当年招商引资的激烈竞争一样，现在全国也出现“大家争上市”的景象。其实上市融资还是要结合地方的具体实际来研究、操作，毋庸置疑的是上市肯定对企业的经营、发展是一个规范和促进。对于佛山来说，面临“上市大潮”，一方面肯定要积极去参与竞争；另一方面是要拓宽融资渠道。上市并不是唯一的融资方式，佛山目前应探索建立多层次、多元化的资本市场和金融体系，同质化的金融体系是没有价值的。而佛山的优势在于“藏富于民”，民间资本十分丰富，政府可以积极鼓励风投基金的发展。

　　第三是尝试吸引国际资本、境外资本。目前高科技产业经过一轮洗牌发展后，不少国际资本将目光瞄准了国内传统产业的转型。佛山可以利用这一机会，吸引战略资本参与本地传统产业的升级，不仅企业能够找到新的融资渠道，当地的竞争力也会因此得到提升。

　　关于“历史旧债”

　　规范是为了更好的发展

　　问：在企业上市进程中，佛山不少民营企业受困“历史旧债”，政府如何处理？国有改制企业在上市过程中遇到的产权问题怎么解决？

　　佛山市金融服务办公室主任倪全宏：目前佛山企业改制上市存在两大难点：一是规范化，由于过去民营企业生产经营过程中存在一些不规范问题，比如业绩没有实报、税没有交足等。而上市强调透明化和规范化，这些问题必须要一一搞清楚。佛山在全省第一个出台有关企业补交税费的政策，规定企业可以依法补交过去欠下的税款，然后再通过相关财政政策对上市企业予以扶持。

　　第二大难点是企业产权不够明晰，尤其是国有改制企业。有的企业从管理团队到企业职工都拥有股份，上百个股东，给上市股改带来困难。目前佛山就股东数量过多等问题也与中国证监会沟通，并专门上交了有关报告，目前还没有明确的答复。相信随着我国证券市场的发展，转制的国有、集体企业一定可以更加快捷地进入证券市场。