鞋企百丽：新增品牌提升盈利

　　上周美国银行减持建行(0939)，市场普遍解读为美银只是出售获利的投资，套现以补充自身资本，但李嘉诚减持中行(3988) 却引起猜测，因为投资者对李嘉诚于07年高位沽售中国远洋(1919)、中海集运(2866)及南方航空(1055)等股份的眼光记忆犹新，如今沽售中行更是低价减持。李嘉诚这次减持可能纯粹是重整及平衡投资组合，亦可能是在苏格兰皇家银行沽售股份之前及早出货，亦可能是看淡中行的前景，更有可能的是综合以上三个因素。展望本周，港股从去年10月底上升之势及投资气氛已受上述事件打击，预料港股将反覆偏软。

　　股入推介：中国神华(1088)的合约煤销售比例较高，虽然在煤炭价大升时神华受惠较少，但在煤炭价格转弱时，公司售价所受影响亦较少。内地现货煤价受压，但预料神华仍能于09年提升合约价格，因为神华现时的合约价仍远低于现货价。此外，神华的电力业务亦能为集团提供稳定的盈利及现金流。

　　百丽国际(1880)08年上半年纯利跌1.4%至9.9亿人民币，若撇除特殊项当前盈利增长38%至9.54亿人民币。百丽于女装鞋市场的领导地位，具强劲品牌定位及良好的供应链管理，其庞大的品牌组合可带来持久增长及减低单一品牌风险，新增品牌长远可推动销售及盈利增长。受惠经济规模效益，预期百丽的利润率有提升空间，而且09年业绩将可受惠于来自08年期间开设的新店盈利贡献。