鞋企股市：中国动向已反映业绩．观望

　　另一只以国内为主的体育服装股，中国动向（３８１８）昨天公布２００８年度业绩，一如其他同类股份，交出一份不错的业绩。中国动向２００８年的营业额较２００７年上升９４％至超过３３亿元人民币（以下同为人民币），经营盈利增长超过６亿至１３亿元，２００８年每股盈利达０．２４１２元，计入特别股息後，全年派息０．１２９４，扣除收购时ＰＨＥＮＩＸ所产生的非现金商誉收益後，总派息比率约为６０％。

    ２００８年５月１日，集团收购了拥有５２年历史的日本ＰＨＥＮＩＸ公司，并在中国市场引进ＰＨＥＮＩＸ、Ｘ－ＮＩＸ、ＩＮＨＡＢＩＴＡＮＴ等品牌，集团亦从ＰＨＥＸＩＸ中加强加快本身的规划、设计、技术实现和生产控制方面等，而日本这部份的营业额占整体的１２．４％。
    
    其馀业绩大幅增长是因为集团的扩充了零售门市数目８６３间，至２００８年底共有有２８０８间，即市平均每一间店铺每日的锁售额约２８３７元人民币，或是每天售１２年服装及３．５对鞋便可。而集团的核心业务Ｋａｐｐａ品牌占整体８７．３％，这部份的毛利率由５９．９％提升２．８％至６２．７％，所以就算作出收购後，整体毛利率仍然维持於５８．５％。相对其他同类企业，中国动向的零售点相对较少，而集团亦於２００９年１月１日与六名经销商合组合营企业以加强零售网络。
    
    集团於２００７年１０月上市，招股时集资所得之金额只用了１３．４％，所以仍有很大量的现金作随时扩充之用，而截止１２月底，集团拥有超过５９亿现金，即是差不多每股内含１．０４元现金。
    
    回看股价，自安踏（２０２０）公布强劲的业绩後，中国动向的股价亦随之上升，若单从计数上，中国动向的往绩市盈率已近１５倍，直迫一哥李宁（２３３１）的１６倍以及超越安踏体育的１２．５倍，短线再追入的风险相对较大，故先作观望，待季结完成後再留意。
    
    良仓方面，昨天休息一整天，今天继续等时间过。