李宁目标价格至26港币

    中国鞋网09月01日讯  李宁（2331，买入）：09年中期净利润同比增长41.6%，目标价提升至26.0港元，维持买入评级

    09年中期收入增长32.4%：公司中期的收入达40.52亿元人民币，较去年同期增长32.4%，其中，核心品牌李宁牌的收入占集团总收入92.2%，达37.37亿元人民币，较去年同期增长24.5%，其中，鞋类产品增长23.9%，服装产品增长25.1%，器材和配件产品增长23.1%。中期权益持有人应占溢利增长41.6%至4.73亿元人民币。每股基本盈利增长41.2%至45.53分人民币。宣派中期股息每股普通股13.58分人民币，增长41.0%。

    重点扩展2，3线城市门店数量：期内，李宁牌零售店铺数量保持了稳定增长。截至09年6月30日，李宁中国的零售店铺达6,809间，期内净增加564间。二、三线市场为中国最具潜力之增长市场，李宁牌期内新开店超过80%集中在该等层级市场。我们预计今年全年李宁品牌的门店数量将达到7100家。今年上半年李宁品牌的同店销售与去年持平，预计下半年将录得单位数增长。

    努力积累体育资源：公司长期积累的各项运动营销资源以及不断增强的整合营销能力，在后奥运时代继续提升李宁品牌形象和品牌资产。09年3月，公司赞助两届奥运冠军、三次国际田联年度最佳女运动员得主、26次打破世界记录的俄罗斯女子撑杆跳运动员Elena Isinbayeva。公司旗下其它出色的运动营销资源，包括中国国家羽毛球、乒乓球、跳水、体操和射击五支金牌国家队、西班牙国家篮球队以及阿根廷国家篮球队等。李宁品牌具有较强的品牌影响力和良好的品牌形象。

    目标价提升至26.0港元，维持买入评级：综合绝对估值法 和相对估值法的结果，我们提升公司目标价格至26.0港币，相当于2010年每股收益的21倍，维持评级为买入。