烟台万华步入成长新格局

　　中国鞋网9月25日讯 　兴业证券分析师预计公司2009-2011年EPS分别为0.83元、1.12元和1.50元，目前公司正站在参与MDI及相关产品全球化竞争的新起点上，已步入了成长的新格局。分析师给予公司2010年23倍PE的估值，对应的目标价为25.76元，上调其评级至“强烈推荐”。 

　　公司的主要产品是MDI(二苯基甲烷二异氰酸酯)，MDI是生产聚氨酯的主要原料之一。聚氨酯作为性能优异的化工新材料产品，以泡沫塑料、弹性体、涂料、胶粘剂、纤维、合成革、防水材料等多种产品形态广泛应用于各行各业。除了纯MDI、聚合MDI以及部分液化MDI、MDA等MDI相关产品外，烟台万华还通过子公司北京科聚持有广东万华容威80%的股权，建立起了硬泡系统料的配方体系。

　　分析师预计未来5年中国和全球市场的MDI需求复合增速将分别达到13.5%和6.5%，均明显高于GDP增速。全球MDI需求增长源正在由欧美向中国转移，印度、俄罗斯等市场则是未来增长点。

　　分析师认为，未来3年全球MDI供需将趋于平衡，当前全球MDI总产能549万吨/年，未来3年内，全球MDI重要新增产能将只有烟台万华宁波二期的30万吨项目，产能富余程度将逐步下降，行业将重新进入良性发展阶段。

　　目前烟台万华竞争优势(310368基金净值,基金吧)日益突出。由于MDI行业壁垒依旧，行业的寡头垄断格局和高利润率仍将延续；公司已完全掌握MDI装置大规模生产和放大的核心技术，相对于竞争对手，在成本、一体化和机制等方面的优势日益显现。实际上，公司未来还有一系列的潜在增长点，包括建筑节能政策力度加大、传统领域需求增长好于预期等需求方面的潜在利好以及开发中的新产品可能陆续推出等。