匹克预期2010年销售增长35%
中国鞋网1月14日讯，我们上周参观公司2010年第3季的订货会，获悉管理层对广告宣传开支有最新指引，故调高2010-2011年对匹克的盈测6%-7%。我们继续看好匹克，因为公司2008-2011年盈利复合增长率估计为43%和公司专注篮球运动的品牌定位清晰。公司透过赞助NBA球队和球员提高品牌的知名度，短期内可望冲出国际。匹克现股价7.9倍2010年预计除现金后市盈率，我们相信估值较国内同业吸引。目标价由4.90港元调升至5.70港元。
参观2010年第3季订货会。匹克上周在厦门举行2010年第3季订货会，并推出多个新产品系列，包括由NBA球星代言的星级服装和鞋类产品，也推出包含中国五行“金、木、水、火、土”概念的高档次产品系列。管理层也计划开设以高档次专业篮球运动为主题的专卖店。我们预期2010年第3季订货会订单金额会录得25%-30%增长。
2010年销售目标：增长35%。管理层预期2010年行业规模将同比增长20%，而匹克的销售额将增长35%，建基于店铺数目同比增加16%和同店销售增长15%-20%的假设。管理层亦透露同店销售同比增长由2009年第3季的17%加快至2009年第4季的18%。公司透过赞助NBA球员提高品牌知名度，今年更计划拓展美国零售市场。
维持“买入”。匹克的股价自我们在去年12月15日首予“买入”以来已上升14%。现股价相当于10.4倍2010年预计市盈率或7.9倍除现金后市盈率，我们认为估值并不昂贵。目标价由4.90港元调高至5.70港元，基于新盈利预测和目标市盈率上调(至12.7倍)，较李宁(25.9,-0.75,-2.81%,经济通实时行情)的目标市盈率23倍折让45%，比较之前的50%折让有所收窄，因为我们相信市场基于匹克盈利前景亮丽和估值吸引已逐步对匹克进行重估。
