后市有机会反弹 续建议趁低吸纳361度

    【中国鞋网-鞋企股市】截至去年 12 月底止，集团上半年度纯利增长 18.5%，期内营业额 22.75 亿人民币，按年增长 29.5%；受惠新推童装、冬季产品平均售价大增及透过自行生产鞋类减成本，毛利率扩阔 4.4 个百分点至 44%。经营溢利 4.96 亿元，增长 23.7%。

    期内，鞋类产品平均售价增长 5.5%；服装产品则降13%，主要因春夏季产品销售数量比去年同期多。期内，整体平均售价因春夏季产品销售数量较冬、秋季产品多而被拉低。然而，冬季产品平均售价增长的正面影响完全反映于回顾期整体毛利率。

    截至去年底止，公司透过由 32 个独立独家分销商组成的网络分销其 361° 产品，分销商监管其拥有及管理总共 7,263 间门店。集团将继续以现有速度，每年增加 600-800 间门店，并于四年内将销售网络扩展至约 10,000 间门店。

    首季同店销售增长提升至 14.7%，逾 85%零售店销售较去年同期有所改善；零售层面折扣维持在近期20%的水平。3 月止，零售店数目 7,457 间，净增194 间；渠道存货比率为每月销售额的 3.3 倍。另外，集团今年度冬季订货会接获订单总金额，按年增长27%。其中，鞋类数量及平均售价分别增加 12%及10%；服装数量增 10%，均价升 17%，数据反映集团整体营运续稳健。

    股价近日于保历加通道底部现支持，现价相当于2011 年度预测市盈率 8.5 倍，较其历史平均 12-13倍为低，于技术指标呈超卖下，后市有机会出现反弹，续建议趁低吸纳。