百度未来三年盈利增速预计为11.6%

　　【中国鞋网-鞋企股市】法巴于5月15日发表研究报告，指百丽国际龙头优势和盈利前景未变，相信下半年销售可重拾升轨，首予「买入」评级，目标价17.7元。百丽昨收报13.6元，跌0.4%，距离目标价仍有30%潜在升幅。

　　法巴表示，为内地最大的鞋类零售商，亦为全球第一的Adidas品牌分销商，坐拥三大竞争优势：零售网络广阔、店铺效率同业最高，以及利润率最优。

　　法巴认为，百丽的品牌、分销渠道、管理层质素和供应链资源皆稀缺，竞争者难以复制。借上述优势，该行相信百丽收入可稳步增长，今后三年复合增长率预计为14.1%，进一步奠定其在行业内的龙头地位。

　　法巴指出，最近两个季度百丽的营运数据确见放缓，但相信管理层给予的全年5至8%同店销售增速可完成，即下半年销售有望回升。至于竞争激烈的运动鞋市场，法巴指百丽有物流供应链的独特优势，故在行内保持最高的利润率。同时，该行强调长期看好内地女装鞋市场，料可跑赢其他鞋类行业。

　　估值方面，法巴指百丽2012/13年预测PE分别为19.7倍和17倍，低于历史平均水平。该行预计未来三年百丽的盈利增速为11.6%、16.1%和16.1%，动力来自同店销售增长，及双位数的店铺数目增长。(中国鞋网-最权威最专业的鞋业资讯中心)