李宁供股公平性受质疑 小股东沽货离场

　　【中国鞋网-鞋企股市】2月21日消息，据香港信报报道，李宁(专卖店)(2331)今天举行股东特别大会，表决是否修改去年股东会通过的“一般授权”中对供股的定义，而该议案通过与否，将成为能否成功发售可换股证券(CS)的先决条件。李宁自公布CS变相供股计划以来，股东权益的公平性备受市场质疑，近日李宁遭到基金频频大手减持，似乎藉此宣示不满，令今天的表决增添变量。

　　基金纷纷减持

　　目前在李宁董事会拥有决策权的大股东，包括非凡中国(8032)、TPG、GIC及相关人士等，共拥有35.67%的股权;而余下的64.33%为独立股东，则归属基金公司及散户投资者所有，独立股东对公司发行CS的取向，将成为议案能否获得通过的关键。

　　有分析师认为，无论议案是否获得通过，李宁均存在融资需求，以支持其业务整顿，包括早前推出的18亿元“渠道复兴计划”。故一旦议案未能获得过半股东支持，意味发行CS方案被否决，李宁将需要寻求其它方式融资，当中以普通供股可取性较大，因其能避免加重现有的债务负担，但将导致股价更加低残。

　　李宁近期股价持续偏软，昨天跌0.21%，至4.72元。据联交所数据显示，美资基金Dodge & Cox于本月8日，以每股平均4.677元，减持李宁385.35万股，令其持股量由6.21%降至5.85%。另一富达(专卖店)国际则于1月25日及30日，分别减持李宁1259.7万股及251.5万股，令其持股量由6.63%减至5%以下。

　　AMTD证券及财富管理业务部总经理邓声兴预计，李宁今天只有60%机会通过议案，因议案即使得到TPG及GIC等支持，其余股东取向目前仍未见明朗。发行CS融资方式备受市场质疑，其不能如CB或是普通供股权般，在公开市场买卖套利;加上换股价折让太大及配发的比例高，令小股东不得不供股，否则股权将大幅被摊薄。

　　事实上，去年5月11日李宁举行股东大会，其中一项是授予董事一般授权不多于已发行20%的股的议案，当时赞成的股东票数约68%，反对的股东票数约31%，由于已有过半数投赞成票，故该项议案获通过。

　　小股东宁沽货“换马”

　　另外，代客持有李宁的耀才证券金融(1428)行政总裁陈启峰表示，有不少小股东不满李宁是次发行可换股证券的手法，只顾及基金股东的利益，就连出售供股权的机会也没有，对小股东不公平。他预期，将有很多小股东选择不供股，宁愿将该股沽售离场。他说，“散户应该当买错股(李宁)，再拣过其它同类的股份好过。”

　　李宁发行CS，母公司非凡中国及基金股东TPG将担任包销商，包销比例为60%及40%。李宁并同时将早前向TPG及GIC发行的CB兑换价，由6.53元下调至4.5元，令后者直接获利，引发其它投资者不满。（中国鞋网-最权威最专业的鞋业资讯中心）