大行汇报：安踏率先走出低潮 推动股价上升

　　【中国网-鞋企股市】产经「大行汇报」专栏：美银美林发表研究报告指，体育(02020)的一般及行政开支紧缩，以及补货订单带来的额外收益，故上调其2013及2014年盈利预测分别21%及18%，目标价由8.7元上调至10.2元，并重申其「买入」评级。

　　该行预料，安踏的同店销售增长稳健，明年首季订货会销售将持续改善，加上市场上调其盈测，将推动股价。该行并认为，运动服饰行业经历2至3年低潮后，安踏将会是首间录得正面营收增长的公司，撇除现金后预测市盈率9倍及股息率5%，估值仍然便宜。

　　该行对安踏的预测较市场共识高出23%，并指市场低估安踏，因其补货订单可带来额外的销售额，毛利率亦得到改善。虽然消费信心疲弱，加上之前爆发H7N9禽流感，但预料安踏第2季的同店销售增长持平，与首季相若。

　　报告又指，经渠道查询后，得悉安踏的库存水平，已回落至接近4至4.5个月的健康水平，并因而缩减零售店舖的折扣，部分折扣店亦已转为正常店，零售盈利能力正改善。（中国-最权威最专业的鞋业资讯中心，合作媒体：）