申银万国分析师：推荐安踏体育及宝峰时尚

     【中国鞋网-鞋企股市】体育(02020)：股价早前升至10元的高位遇阻力，近日经调整后开始回稳，加上成交增加，估计有力再上试高水平。安踏乃行业中的首选，虽然中期营业额及纯利均下跌，但其毛利率已回稳，且2014年首季订货会的订单金额亦按年录得高单位数字增长，为经过六个季度后首次重现正数，显示分销商开始重拾信心;而安踏的去库存情况亦见成功，分销商的库存与销售比已下跌至约5个月的正常水平，估计最坏的时间已过。由于经营改善，加上过去一年基数较低，故一旦解决库存问题，料盈利增长会较可观。而以往因扩张步伐太快令行业出现问题，故安踏亦着重门店数量，上半年陆续关闭店铺，将焦点转向同店销售的增长，料对未来发展有利。建议买入价9﹒4元，目标价10﹒4元，止蚀价8﹒9元。(建议时股价：$9﹒49)

　　宝峰时尚(01121)：集团为内地领先的拖鞋及凉鞋生产商，旗下拥有两个自家品牌「」以及「宝峰」，分别针对中高档及大众市场;亦于中国以OEM形式为客户生产拖鞋，主要出口至欧美地区。由于第二季乃传统淡季，加上部分分销商相继结业，令次季产品销售减少，因此上半年总营业额按年下跌23﹒1%至5﹒6亿元人民币。不过，由于内地市民对休闲鞋的需求增加，加上宝峰时尚专注发展自家品牌及授权业务，亦不断与其他品牌合作，以迎合不同需要，料可支持盈利增长。尽管中期营业额减少，但其纯利则按年上升9﹒5%，反映成本控制得宜，同时宝峰处于净现金状态，财政稳健。近日集团股价开始从低位回升，料有机会重返0﹒8元水平。建议买入价0﹒65元，目标价0﹒8元，止蚀价0﹒58元。(建议时股价：$0﹒7)《申银万国研究(香港)首席分析师　陈凤珠》（中国鞋网-最权威最专业的鞋业资讯中心。合作媒体： ）