贵人鸟陷内忧外患 上市或成救命稻草

     【中国鞋网-品牌动态】1月22日晚间发布公告，公司股票将于1月24日在上海证券交易所上市。公司首次公开发行股份8900万股，发行价格10.6元/股，募集资金总额94340万元，扣除发行费用后募集资金净额为88189.86万元。贵人鸟未上市即业绩下滑，公司预计2013年全年净利润较2012年下滑约15%-20%。从公开资料看，公司现在的处境难以乐观，上市将带来充足的资金或成救命稻草，从而摆脱困境。

　　服行业遭遇漫漫寒冬

　　据公开资料，运动鞋服行业整体业绩下滑。2012年运动鞋服可比上市公司销售收入同比增长率均值由2011年的12.58%下降到 2012 年的-17.47%，2013 年 1-6 月进一步下降到-23.34%，运动鞋服行业2013 年全年业绩存在整体下滑的风险。

　　2012年，巨亏19.79亿元，店铺总数减少1821家，日均关店约5家。2012年营业收入为76.23亿元，同比下降14.4%，净利润13.59亿元，同比下滑21.5%，另外，安踏系列店铺共8075家，较2011年共关店590家。2012年营业额减少37.5%至29.03亿元;净利润为3.1亿元，同比下降60.1%。零售网点数目为6483个，较2011年底减少1323个。

　　而贵人鸟 2013 年全年订单(含税)金额为28.56 亿元，较 2012 年全年订单(含税)金额 35.60 亿元下降 19.76%，预计公司 2013 年全年净利润较 2012 年下滑约 15%-20%。截至本招股说明书签署日，贵人鸟已经完成了 2014 年春、夏和秋三季的订货会。2014 年春夏季订单较 2013 年春夏季订单下降约 12.54%，虽然 2014年秋季订单较 2013 年秋季订单增长约 2.20%，但不排除2014 年全年收入和利润受运动鞋服行业影响继续下滑。

　　现金流吃紧 影响公司发展

　　贵人鸟由于逆市场而动扩张开店，遭遇行业寒冬导致存货高企。从贵人鸟的招股书可以看出，报告期内存货总额分别达14692万，19729万和15910万元，一直保持高位态势，同时库存商品总额也持续上涨，存跌价风险，公司未来的盈利能力或受影响。

　　报告期内，公司经营活动净现金流量分别为15414万、27500万元及46820万元，相应期间净利润分别为22238万元、40784万元、52797万元，净利润和经营活动净现金流量差额较大，上述差异或会导致现金流量不足，而长期的经营活动净现金流低于净利润总不是好事，更能说明公司的收益质量。我们看到，贵人鸟关店、存货居高等恰恰也是企业最不想看到的短处。

　　不难看出贵人鸟的成功上市至关重要，会成为其未来发展的分水岭，但能否摆脱现金流吃紧的困境以及当前的种种困境仍存变数，上市也不是万能神丹，逆市而为风险之大不容置疑，之前就有市场质疑其将募集资金的六成用于门店扩张。（中国鞋网-最权威最专业的鞋业资讯中心。合作媒体：  ）