财报浅析：安踏最有“面子”李宁最给信心
通常讲，一家公司的资产是“底子”，其现金流是“日子”，而利润则是“面子”。随着近些年的发展，国内运动品牌的“底子”越来越硬，“日子”也不像前两年那样捉襟见肘，而“面子”问题往往是一个行业比较关心的问题，也是一种行业风向标。
据财报披露，安踏在这6家国内运动品牌中最有“面子”，其净利润为13.148亿元，同比下降3.2%;按净利润的绝对值接下来依次为特步(6.060亿元)、匹克(2.443亿元)、361度(2.113亿元)及中国动向(2.103亿元)，而李宁在2013年净亏损3.594亿元，“面子”上最需要几分血气调养。不过从各自净利润的纵向对比来看，李宁(2012年巨亏19.79亿元)和中国动向是可以充满信心的，因为两者分别同比增加81.6%和19.0%;而361度的净利润同比下降70.1%，最值得警惕。
除了净利润这个维度，营收和毛利润也是两个重要维度。在上述6家国内运动品牌中，安踏、李宁在营收上雄踞前两位，2013年的营收分别为72.8亿元(同比下降4.5%)和58.24亿元(同比下降12.8%)。毛利润方面，安踏、李宁上涨，而中国动向和匹克跌幅收窄，特步首次出现毛利润负增长，比如安踏、李宁的2013年毛利润分别为30.393亿元(同比增加5.0%)、25.940亿元(同比增加3.2%)。对此，李宁财报称公司的改革行动取得显著成效，而安踏则表示2014年前三个季度订货会数据高单位数增长，预计公司业绩开始复苏。另有分析人士指出，中国动向和匹克如能保持同样的增长速度，两者2014年也将转亏为盈。
行业是否整体复苏了，从平均存货周转天数也能看出一定的端倪。据财报披露，2013年安踏的平均存货周转天数最短，为59天(同比增加8天);随后依次为361度的73天(同比增加17天)、特步的79天(同比增加9天)、匹克的81天(同比增加1天)、李宁的104天(同比增加15天)以及中国动向的210天(同比减少19天)。
另据不完全的披露，2013年特步净关店150家，而安踏、匹克和361度的相应数据分别为318家、471家和783家。体育用品行业对前期渠道扩张过快的收缩成效仍有待市场检验。（中国鞋网-最权威最专业的鞋业资讯中心。合作媒体：）
