红蜻蜓鞋业利润增长空间收窄 技术研发投入下降

   【中国鞋网-品牌观察】近日，浙江红蜻蜓鞋业股份有限公司(下称“红蜻蜓鞋业”)已在证监会网站披露了其招股说明书，拟公开发行不超过8,000万股，拟于上交所上市。

　　利润增长现调整

　　据红蜻蜓鞋业招股书(申报稿)显示，作为一家主要经营皮鞋、皮具、儿童用品的设计、开发、生产和销售为一体的主打时尚类品牌的鞋服企业来说，红蜻蜓鞋业2011年度到2013年度的经营收入情况增速放缓，期间2011年到2013年的主营业务收入分别为267,721.04万元、304,250.52万元和319,007.14万元，较上年的增长率分别为52.58%、13.64%和4.85%。与此相应，2011年度到2013年度，红蜻蜓鞋业的净利润额分别为27,701.00万元、29,343.37万元和25,693.88万元，2013年度净利润增长率下降12.44%，相对不容乐观。

　　不仅如此，2011年度到2013年度，在红蜻蜓鞋业的主营业务中，皮鞋销售收入分别为244,505.21 万元、269,303.55 万元和267,728.39 万元，占比分别为91.33%、88.51%和83.93%;皮具销售收入分别为16,127.34 万元、20,107.08 万元和28,542.18 万元，占比分别为6.02%、6.61%和8.95%;儿童用品销售收入分别为3,201.89 万元、10,967.59 万元和20,028.67 万元，占比分别为1.20%、3.60%和6.28%。2011 年以来该公司大力发展皮具和儿童用品等业务，该等业务收入上升的同时皮鞋与服装的收入下降。据财务数据显示，在红蜻蜓鞋业的主营业务中，皮鞋、服装的毛利率相对较高，分别为36.40%和36.37%;皮具、儿童用品的毛利率相对较低，分别为32.67%、26.17%。该公司收入增长放缓的同时，主营业务收入中低毛利的业务呈现快速增长的局面，或许预示着该公司主营业务增长空间将进一步缩减。另外，在与同行业可比上市公司的比较中，百丽国际、达芙妮国际和奥康国际的综合毛利率分别达56.92%、58.30%和41.22%，红蜻蜓鞋业的综合毛利率为36.11%，处于同行业较低水平。而且该公司的劳务派遣费用在2013年度大幅增长，增速达59.67%，作为身处劳动密集型行业的制鞋企业来说，这或许并不是一个加强竞争实力的好兆头。

　　技术研发投入走低

　　据红蜻蜓鞋业招股书显示，在公司的员工构成中，中专/高中及以下的人员达4,562人，占比高达69.26%，本科及以上学历人员合计占比为7.52%。公司员工的年龄分布也充分显现了劳动密集型企业的特色，30岁以下员工占公司全体员工的比重达58.26%，其中25岁以下年轻人占据比重最大，为36.91%。一面是高学历技术人员占比的不高，另一面是年轻劳动力占比过高，该公司意欲拓展销售路径，加强营销能力的愿望不难理解。红蜻蜓鞋业在本次资金募集项目中，将有86,691.25万元投入到营销渠道的建设中去，在募集资金中占比达88.94%，销售扩张的意愿明显。

　　不仅如此，该公司财务数据显示，2011年度到2013年度研发费用占据营业收入比例逐年下降，分别为1.28%、1.24%和0.88%。2013年度技术研发费用投入更是较上年下降25.99%。子公司红蜻蜓研发2013年度甚至出现利润亏损，2013年度净利润为-127.91万元。销售网络近一步扩张的情况下，研发费用占比不升反降，从长远来看，对于处在劳动密集型产业链中的红蜻蜓鞋业来说，竞争能力或面临下降的风险。

　　值得一提地是，红蜻蜓鞋业与2009年被浙江省认定为高新技术企业，2011年度享受高新技术企业税收优惠政策，按15%税率计缴企业所得税。2012年起，该公司的所得税税率却为普通企业所得税税率25%，已经不再享受高新技术企业所得税率优惠资质。（中国鞋网-最权威最专业的鞋业资讯中心。合作媒体： ）