康宏证券：百丽未宜现价追入 消费股仍未转势

   【中国鞋网-鞋企股市】内地经济增长放缓，居民购买力减少，消费板块今年以来普遍处于低迷状态。虽然早前内地服饰及鞋类股曾见一轮升浪，但目前难言消费股已回勇，最多只是技术性反弹，中长线未宜过分乐观。内地百货业面临长期销售不振，主要由于竞争剧烈及经济增长放缓所致;加上中央严打铺张浪费与腐败的措施，整个百货业的财务表现均见疲弱。

　　内地最大女鞋零售商(1880)，近日公布业绩截至今年2月底止(期内结算日由12月底改为2月底)，14个月纯利为51.59亿元(人民币，下同)，按年仅增1%，主要是受到销售及行政等开支上涨所拖累，同期收入430.67亿元，按年增加10.1%。

　　百丽未宜现价追入

　　期内鞋类业务收入仅增5%至263.92亿元，增幅显著放缓，主要由于开店速度有所减慢、同店销售增长疲弱，以及个别代理品牌业务终止，短期内尚未能够由新增代理品牌完全替代。另外，受到电子商贸及天气等因素影响，令过去两个季度销售出现困难，而以工资为主的各项费用仍有上升压力，预计短期难以根本改善销售增长乏力，以及利润率受压的经营困局。

　　综合平均存货周转天数为156天，与去年同期基本持平;其中鞋类业务的平均存货周转天数为189天，较去年同期略见提高。笔者考虑到百丽转型并未确立，虽然其多品牌的策略过往甚为成功，惟现时网店选择趋向多元化，加上后者营运成本低，拉阔两者产品的价格差异。纵使公司股价在首季颓势后见反弹，但仍不看好其中线前景，投资者未宜现价买入(昨天收市8.06元)。（中国鞋网-最权威最专业的鞋业资讯中心。合作媒体： ）