中国鞋网：安踏业绩如何做到行业第一?
【网-品牌观察】改革开放后，大量农村劳动力进入城市、轻工和纺织发展迅速、生产廉价商品出口国外；部分公司开始自营，销往国内，部分公司开始建立品牌。2000年以后，大众品牌建立，渠道为王的时代到来；2012年以后，海淘，电商的冲击，传统服装企业开始受到冲击(回购一下百货，都是二房东模式，靠联营扣点为生，百货的收入就是服装公司的销售成本，因此在电商时代，传统渠道的价值开始下降，网上销售直接节约渠道开支，对服装公司的冲击很大)。
因此，从以上的分析看，和百货一样，供大于求。但是，这个时候就需要精选公司。
目前服装公司的看点：a)行业龙头，高股息率：比如(60%鞋，40%运动服饰代理)，占据中国中高端女鞋30%的市场份额，2万间门店。比如，国内专业体育服饰的市场占有率第一名，7000多家门店。它们都强大的渠道管控力，完备的供应链体系，快速的补单和生产流程，精准的产品定位，渠道建设加品牌营销，这些都决定了短期内龙头地位很难撼动，每年维持40%以上的派息率，符合宏观分析里说的，资金青睐高股息率的公司。
低市值，低市盈率的精品公司：比如利邦，23亿人民币的市值，拥有4大男装品牌，都是源自欧洲可追溯的贵族品牌，在全球有400家门店，所有的过季存货都已经出清，开始进入新一轮的增长周期。低市值，高品质的品牌，就是安全边际，巨大的安全边际。看看A股的海澜之家吧，在资金出海的当下，就不要说两地估值的差异，这个鸿沟迟早会被填平，真正的贵族品质，它的光辉，迟早是会被体现的。比如莱尔斯丹，30年悠久历史的家族企业，在百丽的多次收购要求下都不动心，在中高端女鞋领域做性价比，舒适度和设计感最好的品牌，精准的定位，对品质的追求，5%的股息率，7倍的市盈率，依然是，巨大的安全边际。
不再细说具体的公司业务，仅提供一个分析具体公司的思路。
从历史出发，理解公司的背景。而为什么要理解历史，因为企业的发展具有惯性，企业文化是企业的内在基因，我们需要从它们的发展历史，知道他们成功的因素来自什么方面，由此判断以后可能的方向。
从海外经验出发，看看国外同行里龙头公司的发展路径，如此做是为了借鉴成功的经验。结合历史和海外分析，站在宏观和行业的大背景下，了解行业的发展历史，行业未来的发展趋势，行业的竞争格局，立足当下，分析公司的业务模式，竞争策略，管控能力以及核心竞争力。
比如，以安踏为例，为什么它的业绩能够是行业第一?为什么是它?
从历史分析入手，安踏是做工厂起家，积累了第一桶金后，开始做品牌(由此我们可以推知，公司的成本控制力和生产能力很强)---》
安踏是第一家采取分销商进行销售的公司(由此我们可以推知，公司很有创新精神，能够推动行业的发展)---》
安踏是第一家在规模做大后在07年时就采用ERP系统监控门店的公司(由此我们可以推知，公司对于渠道的建设和控制真正落到实处)---》
安踏是第一家规定分销商如何进行产品组合和陈列的公司(由此我们可以推知，公司对于终端消费的理解力非常深厚，从源头上避免了存货产生的可能)---》
生产占优，渠道占有，对终端消费的理解占优，创新占优---)安踏的未来的路径是?---》
接下来海外分析，看看美国的，在规模扩张和品牌建立后，开始赞助各大赛事，提升品牌内涵，不断推出新产品---》
安踏的可能方向是，学习耐克，掌控体育资源，立足大众，提供最优性价比的专业运动服饰---》
接下来，财务分析，安踏的ROE，存货周转天数，应收款周转天数，同店增速，等等指标，都优于同行---》
因此，无论是实业层面，还是财务层面分析，安踏的行业龙头，不是浪得虚名。（网-最权威最专业的鞋业资讯中心。）
