香港鞋类消费产业:9月零售销售额超出预期

　　【-国内动态】香港9月零售销售额同比下滑4.1%,优于本中心/市场预期的同比下滑6.7%/9%。我们认为这主要由于服装/鞋类需求提升,以及百货商店和超市销售额增长。9月零售销售额环比下降0.5%。

　　研究中心观点。

　　9月服装/鞋类、百货商店和超市销售额回升:我们认为赴港游客数量同比降幅收窄是主要原因。

　　我们预计10月零售额同比降幅将扩大至4.8%:虽然国庆黄金周期间大陆赴港游客数同比增长7.1%,但近期人民币贬值以及较高的比较基数(2015年9/10月:-6.3%/-3.0%)抑制10月消费增长。

　　化妆品/家居零售商受益于9月零售销售额超出预期:其中包括莎莎(178HK;持有-落后同业)和国际家居零售(1373HK;买入)。相反,近期金价大涨将打压黄金需求。我们给予周大福(1929HK)“持有-落后同业”评级。