库存高企债务激增 炒掉CEO的Ferragamo依旧艰难

　　截至3月底的一季度，菲拉格慕集团销售录得1.7%的跌幅，由3.091亿欧元跌至3.039亿欧元，固定汇率计算有1.7%的增幅。

　　意大利公司在财报中列举当下市场的不利影响，包括航空客流量的增长放缓以及强势美元及百货渠道的低迷。

　　不过，在对比此前已经发布业绩的三大品牌Louis Vuitton母公司LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE (MC.PA) 路威酩轩集团、Gucci母公司Kering SA (KER.PA) 开云集团以及Hermès International SCA (RMS.PA) 爱马仕国际集团的强劲表现后，菲拉格慕集团更应该从自身运营情况挑毛病，寻找宏观环境的问题不但显得无力，更是管理层无能。

　　菲拉格慕首季各类别表现

　　意大利集团在2月底年报发布前与Eraldo Poletto 解约，后者未能延续在Furla SpA 芙拉的成功表现，被缺乏耐心的菲拉格慕家族把守的董事会解雇。上个月，意大利集团任命竞争对手Gucci 前首席客户官Micaela Le Divelec Lemmi 担任总经理，并推迟了新CEO 的任命，因为该集团不愿再重蹈Eraldo Poletto 短时间任命短时间离职的覆辙。

　　目前，菲拉格慕集团由主席Ferruccio Ferragamo 暂代CEO 职务，日常管理据称由一个执委会负责，而据悉负责EMEA 市场的Alessandro Corsi 担任该执委会顾问，此前有消息人士称， Alessandro Corsi 与Eraldo Poletto 在管理上曾发生冲突。

　　Eraldo Poletto 已经于上月加盟 母公司Tapestry Inc. (NYSE:TPR)， 担任旗下高端鞋履品牌Stuart Weitzman 的首席执行官及品牌总裁。

　　占集团63.1%份额的零售业务期内销售下跌3.6%至1.919亿欧元，2017财年一季度收入为1.991亿欧元，固定汇率跌幅0.2%，可比销售增幅0.3%;批发业务收入1.069亿欧元，同比增幅2.6%，2017年同期为1.042亿欧元，固定汇率增幅5.9%，其中旅游渠道有双位数增幅。

　　Ferruccio Ferragamo 周一表示，集团仍有很多工作要做，并警告剧烈的汇率波动以及目前清理库存造成的低毛利销售，会对集团全年盈利造成影响，集团将会持续进行控制成本，并将其作为现阶段第一要则。他预计当前财年2%的固定汇率销售增长可以实现。

　　首季度，菲拉格慕毛利率重挫130bps至62.3%，毛利率跌幅3.6%至1.894亿欧元;EBITDA 录得3,240万欧元同比跌幅1.9%，EBITDA 利润率10.7% 与上年同期持平;净利润894.5万欧元，较2017财年首季1,101.6万欧元大跌18.8%，净利率2.9%同比跌幅70bps。

　　报告期内，意大利公司净债务暴增两倍至1.413亿欧元，此前为4,740万欧元。

　　3月底，菲拉格慕库存量持续高于销售，尽管同比录得6.4%的减少，仍有3.592亿欧元库存，2017财年一季度末为3.837亿欧元，固定汇率计算，首季度库存同比减少6.2%。

　　截至周一收盘，今年迄今Salvatore Ferragamo SpA (SFER.MI) 菲拉格慕集团股价录得11.8%的增幅，不过过去12个月则大跌15.3%，远远跑输同行主要玩家。

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