李宁品牌重塑将促进企业业绩持续增长

    中国鞋网7月15日讯，美林发表研究报告，指李宁的品牌重塑方案将促进企业未来较长时期业绩持续增长，而目前17倍的市盈率估值尤其吸引，是绝佳进入时机，从而予该股「买入」评级，目标价38元，以反映2011年预测市盈率22.8倍。

    美林报告指，李宁是同类品牌中消费者首选，而此前关於海外品牌竞争带来的不利影响被夸大，该行预计李宁在未来若干年内仍可维持约20%的业绩增长。

    美林指，李宁自2007年5月开始的品牌重塑，目的是为借中间价位产品的优势去培养高端市场，目前鞋类及服装类高端产品占总销售比重分别为小於10%及20%。而产品的平均售价也因高价位产品的快速成长，及产品品质与设计的提升而有所增加。

    该行指，李宁在整个中国运动服饰行业排名第二，而运动服装在各级城市中均排在第一位，至於运动鞋，则不及Nike及Adidas；该行认为，随技术水平提高，重塑品牌是李宁逐步缩小与海外名牌价格差距的关键因素。

    该行指，尽管产品平均售价提高，料李宁的毛利率仍将维持47%至48%水平；美林指，李宁下半年订单增加约2成，反映出市场对新商标产品的殷切需求。

    美林预测李宁2010年至2012年每股盈利分别为1.092元、1.373元及1.671元。