仅花1亿拿下越南21万平工业用地，耐克背后的这家全球鞋履代工巨头加速扩产能！

中山华利实业集团股份有限公司(以下简称“华利集团”)2月2日披露，公司全资子公司越南百捷鞋业有限公司(以下简称“越南百捷”)、越南威霖鞋业有限公司(以下简称“越南威霖”)以自有资金向关联方宏福(越南)投资发展有限公司(以下简称“越南宏福投资”)购买其位于越南清化省安定县贯老镇工业集群合计三块土地的土地使用权及交通道路、供电、供水、排水、污水处理等配套基础设施(以下简称“标的资产”)。

华利集团此次购买标的资产评估价值(不含增值税)合计3435.62亿越南盾(合人民币1.01亿元)。经交易双方协商一致，此次交易总价款(含增值税)为3779.19亿越南盾(合人民币1.11亿元)，其中配套基础设施的资产价值合计3435.62亿越南盾(合人民币约1.01亿元)，增值税合计343.56亿越南盾(合人民币1005.87万元)。

据公告获悉，越南宏福投资成立于2017年1月9日，注册资本18695.35亿越南盾，公司位于越南清化省清化市曹川坊黄隆工业区CN04地块，由张聪渊家族实际控制，2023年度，该公司实现营业收入309.14亿越南盾，净利润亏损222.03亿越南盾。截止2023年12月31日，总资产为24326.41亿越南盾，净资产为17975.11亿越南盾。

标的资产包括越南清化省安定县贯老镇工业集群三块土地的土地使用权及交通道路、供电、供水、排水、污水处理等配套基础设施，其中，三块土地位于越南清化省安定县定莲乡和定龙乡，标的资产为越南宏福投资所有，土地使用权用途均为工业性质用地，并均已办理土地使用权证。

华利集团表示，交易标的资产所在位置与公司目前越南工厂相邻，旨在满足未来经营发展的需要，便于公司产能扩张。

据悉，华利集团主要的生产基地分布在越南、中国、多米尼加、缅甸与印度尼西亚，其中，成品鞋工厂主要位于越南，此外，公司在多米尼加、缅甸也建设了工厂。2018年-2020年上半年，越南工厂的产量更是占华利集团总产量的90%以上。2021年度，为进一步扩大产能，公司将上市募集资金净额中的38.38亿元用于项目建设，其中，4.07亿元用于越南鞋履生产基地扩产建设项目，5.32亿元用于缅甸世川鞋履生产基地建设项目，8.65亿元用于印度尼西亚鞋履生产基地一期项目，此外，印度尼西亚鞋履生产基地二期建设项目到2026年年末更是可达预定可使用状态。

民生证券分析师刘文正介绍，2005年，越南正川的成立意味着着华利集团业务链的转移策略，随后，华利集团加强对越南地区制鞋工厂的投资，2017年，中山腾星的成立进一步强化了华利集团在飞织鞋面领域的专业制造能力，使华利集团成为拥有鞋底厂、模具厂、飞织鞋面厂等全业务链的少数制鞋厂之一。此外，各生产子公司分别对接不同品牌，目前，越南弘邦为耐克专制工厂并设立耐克开发中心，越南宏福主要为彪马提供生产，越南弘欣、越南永弘、越南立川、越南上杰，分别对接品牌为UGG、HOKAONEONE、Converse、Vans。

而随着客户需求的持续增长，2018-2022年度，华利集团的产能和产量呈现增长趋势。下游客户需求的订单增长，加速促进华利集团产能得到不断扩张，驱动公司产销量实现上行。2018年度，华利集团的产能仅为1.76亿双，2022年就增至2.38亿双;运动鞋销量则由1.63亿双增长至2.21亿双，2020年受疫情影响，公司产量、销量逼近近五年来最低点，随后，疫情限制解除，公司营运能力得到逐步恢复，产销量更是稳步增长。

华利集团此前表示，考虑到客户订单的需求，未来几年公司仍会保持积极的产能扩张。除了工厂的产能可以通过员工人数和加班时间的控制保持一定的弹性外，未来3-5年，公司将在印尼及越南新建数个工厂。2024年将有新工厂陆续投产，印尼两期工厂预计产能合计5000-6000万双/年，分期建设、分期投放。具体投产节奏将取决于今年的订单情况和工厂建设进度。新工厂投产后差不多需要一年半到两年的时间实现产能爬坡。

公开资料显示，华利集团成立于2004年9月2日，公司聚焦于运动休闲鞋以及户外靴鞋、运动凉鞋/拖鞋及其它相关产品的开发设计、生产与销售。作为专注于鞋类制造的企业，华利集团的核心客户群体主要为全球知名企业，如耐克、VF、Deckers、彪马和Columbia等知名品牌。近几年来，华利集团的营业收入与归属于母公司的净利润都保持着较快的增长，2018-2022年度，华利集团的营业收入由123.88亿元增长至205.69亿元，归属于上市公司股东的净利润由15.32亿元增长至32.28亿元。

而受国际运动品牌库存调整，华利集团的订单受到一定影响，2023年前三季度，公司实现营业收入143.09亿元，同比下降6.9%，归属于母公司的净利润22.87亿元，同比下降6.5%。其中三季度，公司实现营业收入50.97亿元，同比减少6.92%，实现归属于上市公司股东的净利润人民币8.31亿元，同比减少5.93%。

报告期内，华利集团销售运动鞋1.36亿双，同比减少19.64%;实现营业收入143.08亿元，同比减少6.93%，实现归属于上市公司股东的净利润人民币22.87亿元，同比减少6.48%。

同期，华利集团的毛利率为25.27%，同比减少0.63%，其中三季度毛利率为26.47%，较去年同期提升1.35%，较2023年二季度提升1.04%，公司解释称，主要是订单生产量逐步回升，成本管控措施得当。2023年1-9月期间费用率为4.94%，同比下降0.17%。2023年1-9月净利率为15.98%，同比提升0.08%，净利率保持稳定主要与毛利率及期间费用率变动有关。

东方证券研究员施红梅介绍，2023年9月份，越南鞋类出口额达15亿美元，同比下降16.7%，观察终端客户不难发现，各品牌库存水平正在逐步回归正常水平，从耐克的角度看，截至2023年8月份，该品牌存货周转天数达107天，同比下降8天，预计有望实现持续的优化，更是利好供应商未来订单的表现。观察来看，作为全球运动鞋代工龙头，华利集团与核心客户绑定深入，Reebok、露露柠檬等新开发客户从2023年起陆续贡献增量，看好华利集团穿越行业周期的能力及增长韧性，预期随着订单情况的逐步好转，华利集团向上的盈利弹性也值得期待。