远月天胶重心下移

天然橡胶RU408合约自见到14270反弹高点之后，期价已连续阴跌了8个交易日。我们注意到，该合约持仓量有增无减，目前持仓量接近9万手，这种持仓规模已接近RU407合约的持仓总量。多空双方在R U408合约上的分歧日益加重，这给本来就显得扑朔迷离的天胶期货市场又增添了一层神秘色彩。 　　近来，天然橡胶的基本面并没有发生大的变化。东南亚主要产区现货价仍然高企，受产区异常降雨影响，原料供给仍然紧张。3号烟片胶周三报价持稳，7、8月船期的FOB价为1.37～1.38美元/公斤，9、10月船期烟胶片的FOB价为1.35美元/公斤。国内产区胶价维持在13900～14100元/吨。从这一点来看，产区的现货报价对上海天胶期价是一个有力的支撑。但是我们还应该看到，现在正值割胶旺季，新胶源源不断上市，价格偏高的天然橡胶使消费企业转向使用合成橡胶。今年国内合成橡胶产量增势强劲，1～4月累计产量达到48．5万吨，比去年同期增长20．3％。新增加的橡胶消费份额更多地被合成橡胶挤占。上海期交所的20万吨天胶库存量对期价的上涨仍旧是一个制约因素。这一利空使期货市场的交易格局一直维持远月大幅贴水的局面。 　　RU408合约对RU407合约的贴水已升至2000余点，RU407合约日益临近交割月，仍旧维持10万手的持仓量，若按20万吨交割量来算，盘中还有1万余手的空头虚盘未出场。该合约期价围绕15500一线盘整，多头逼空头虚盘出场的意图比较明显。目前RU408合约成了多空争夺的新主力合约，该合约后市何去何从成为市场争论的焦点。 　　RU408合约自5月19日见底之后，日K线呈小“V”型反转，期价在短时间内快速反弹2200点。可以认为，此轮反弹行情是对该合约下跌5000点的一波反弹。但期价在14000左右多空发生严重分歧，近段时间价位一路阴跌，同时伴随持仓量的不断增加。60分钟K线图呈逆向整理，空头抛压显得较为沉重。日K线则呈连续的阴阳相间的技术组合，重心不断下移。期价在13500之下多头入场较为积极，多空陷入对峙局面。由于RU407合约持仓量未见减少，市场的可变因素较多。所以，对于RU408合约来说，期价在13500～13800将形成一个新的多空争夺区间。预测RU408合约及其后续合约会随着RU407合约的交割完毕而寻求新的突破。建议投资者短期内保持区间振荡的操作思路，RU408合约的支撑位和阻力位分别是13500和13800。