琼胶 交易平静中略显恢复

琼胶市场交易交收由相对淡静态势逐渐略显活跃，20号标准胶板块自5月底6月初起即未有买卖挂单量和买卖挂单价出现，而且3号烟片胶板块成交量逐渐缩减，部分品种仅有买入挂单量和买入挂单价，而未有卖出挂单量和卖出挂单价，另有部分品种仅有卖出挂单量和卖出挂单价，而未有买入挂单量和买入挂单价，买卖双方呈现不匹配对比状态，买卖双方均难以成交，由此而不但导致买卖难以成交，而且导致订货量难以发生增减变化，市场资金难以流动，即场内沉淀资金难以与外围增量资金发生流动，因此琼胶市场交易交收依然维持相对平静态势，对此市场和交易商均给予高度密切关注。 　　尽管如此，3号烟片胶近期品种0406由于交易时间逐渐缩短，并临近结束，场内沉淀的部分投机资金选择提前交收、主动对冲平仓，自21日至25日，该品种出现连续成交的较为活跃状态。同时25日，主力品种0407也恢复交易，并出现成交量，28日3号烟片胶和20号标准胶成交量双双拓展。实际上，目前市场普遍分析认为，国内各地大宗商品批发市场正处于正常规范运行、并处于逐渐发展良好趋势之中，而天然胶作为国际国内商品市场中一较为成熟的交易品种，在国际国内周边天然胶市场中均受到广大投资者和橡胶相关企业的积极参与追捧，因此市场有理由相信，海南橡胶中心批发市场目前所处于的困难依然是短暂的和轻微的，未来依然具有发展前途，只要通过市场各方积极共同努力，通过广大投资者和橡胶相关企业的积极参与和追捧，琼胶市场不论是3号烟片胶板块还是20号标准胶板块，恢复正常交易交收，并不断拓展以成交量、订货量为标志的交易交收规模，仍将为时不远。 　　琼胶3号烟片胶和20号标准胶订货量分析显示，目前3号烟片胶板块订货量规模为4万余批，20号标准胶订货量规模为4-5千批，上述规模的订货量既显示依然有较多资金沉淀于琼胶市场之中，上述资金包括买卖双方准备买卖天胶的实物交收资金，或短线投资投机资金，无论资金属于何种性质，上述资金沉淀场内即为参与交易交收，也反映上述买卖双方主力资金既然沉淀于琼胶市场，即对琼胶市场寄予希望，并通过投资投机或实物交收，获取投资投机盈利，获取实物交收盈利，因此笔者分析认为，既然买卖双方主力资金依然沉淀琼胶市场，则琼胶市场仍有望恢复正常交易交收，由此而意味着，琼胶市场交易交收逐渐得以恢复将大有希望。 　　国际产区胶市现货胶价旺季不跌。国际产区胶市胶源现货生产既由于干旱而缩减，也由于雨季而缩减。同时产区气候持续炎热，也导致割胶量也随之而缩减，因此胶源现货供应依然紧张，已成为影响国际胶价走势的主要因素，致使导致产区胶市现货胶价无论在淡季还是旺季均维持坚挺。同时由于泰国南部政局动荡，致使割胶作业遇阻，产胶量不增反减。3号烟片胶现货胶价维持130-140美分/公斤高位区域性强势振荡整理，完税进口成本为15909-17070元/吨。需求消费方面，天胶完税进口成本居高不下，国内天胶进口商缩减天胶进口规模，但跨国轮胎制造商则成为国际产区胶市的主要购买者。因此天胶需求消费依然在相对平稳中逐渐显现旺盛、强劲态势。由此国际产区胶市供需关系呈现供应紧张、需求消费旺盛对比态势，国际产区胶市现货胶价呈现旺季不跌的强势特征。 　　现货供应紧张和相关货币汇率利多致使销区东京胶维持对产区胶价升水。一方面，国际产区胶市现货供应依然紧张，由国际胶价期现联动效应，对东京胶构成利多影响；另一方面，美联储提升美元利率预期增强，致使美元汇率联动走强，而东京胶市又以日元为计价单位，由此而对东京胶产生偏多作用。另外能源等其他商品价格上涨，日本经济复苏，对天胶需求消费增强，致使其天胶库存量持续缩减，库存压力减轻。虽然东京胶近远期各合约期价关系由近低远高态势转变为近高远低格局，但近低远高反映强势逐渐远移，而近高远低又显示现货供应紧张，东京胶部分合约期价甚至所有合约期价维持对产区胶市现货胶价升水态势，说明国际胶市整体强势特征显著。 　　国内橡胶工业高速增长与汽车库存增加构成国内胶市利多利空相互交织态势。国内橡胶行业效益逐渐好转，橡胶制品产量、销售均出现大幅增长，其中天胶国内需求消费和出口需求消费双双大幅增长，天胶需求消费显著扩增。在国家出口政策有所调整、天胶出口退税率由15%下降至13%的不利背景下，橡胶制品出口量和出口金额显著拓展，出口品种结构中子午胎占据出口总量的50%，改变以斜交胎为主的出口产品结构。同时橡胶产品结构调整显著进展。橡胶工业高速发展，显示国内胶市供需关系正逐渐向偏多方向转换。同时受制于宏观调控因素作用，汽车行业投资规模增长幅度受到抑制作用，同时汽车产能显著扩增，产品种类增加，产品竞争激烈，致使消费者消费行为渐趋理性，汽车厂家频繁降价，致使消费者持币观望心态严重，由此而导致汽车库存量逐渐增加，而汽车库存量增加无疑对国内胶市运行产生利空作用和影响。 　　国内琼滇产区胶市现货胶价旺季不跌。由于买方资金逐渐进驻，而琼滇产区胶市现货胶价逐渐扬升至目前的13900元/吨附近。而现货成交量与挂单量之比由不足50%逐渐回升至50%以上。由此说明割胶旺季则受到用胶需求消费旺盛而上涨。虽然琼滇产区胶市有部分成交量转换为沪胶库存量增量，但仍有较大部分现货成交量转变为终端用胶需求消费量。 　　琼胶3号胶板块近期品种0406胶价与国内销区胶市3号胶现货价格关系由较长时期升水态势逆转为贴水态势，由此而来对琼胶3号烟片胶板块该品种胶价走势构成明显利多作用。目前琼胶3号烟片胶板块近期品种0406胶价已大幅下跌，并跌破14000元/吨，该品种胶价已经进入交割月份，并于6月21日成交于14535元/吨，22日大幅下跌至14035元/吨，23日又小幅下跌至14010元/吨，24日收于14015元/吨，25日则跌破14000元/吨并收于13520元/吨。而3号烟片胶国内青岛、天津、上海等销区市场价格上升至14500-14700元/吨，均价仅为14600元/吨，该均价与琼胶3号烟片胶近期品种0406胶价关系已由原来的贴水逆转为升水，由此而导致琼胶3号烟片胶板块近期品种0406不再遭遇跨市套利资金打压作用，并对琼胶3号烟片胶近期品种0406胶价走势构成利多作用。事实上，0406交易时间已经显著缩减至最后一周，该品种交易渐趋活跃，主要是场内沉淀的部分投机资金选择提前交收，而其余沉淀资金则选择最终实物交收，截止25日该品种订货量仍有4898批，由此该品种最终实物交收规模也依然较大，由此符合琼胶市场作为橡胶大宗批发市场的拓展实物交收规模、拓展橡胶现货流通规模的市场基本功能。 　　琼胶3号胶板块主力品种0407胶价与国内销区胶市3号胶现货价格关系由较长时期升水态势逆转为贴水态势，由此而来对琼胶3号烟片胶板块该品种胶价走势构成明显利多作用。目前琼胶3号烟片胶板块主力品种0407胶价已大幅下跌，并跌破14000元/吨，并于6月4日下探12815元/吨，7日反弹至13405元/吨，8日又下探至12915元/吨，6月10日至24日均未有成交，而上述交易日买入委托价均为13525元/吨，买入委托量为数十批至数百批，25日则成交于13525元/吨。而3号烟片胶国内青岛、天津、上海等销区市场价格上升至14500-14700元/吨，均价仅为14600元/吨，该均价与琼胶3号烟片胶主力品种0407胶价关系已由原来的贴水逆转为升水，由此而导致琼胶3号烟片胶板块0407品种不再遭遇跨市套利资金打压作用，并对琼胶3号烟片胶主力品种0407胶价走势构成利多作用。 琼胶3号胶板块远期品种0408胶价与国内销区胶市3号胶现货价格关系则依然维持升水态势，琼胶3号烟片胶板块远期品种0408胶价于6月11日为15050元/吨，14日为14805元/吨，15日为14405元/吨，16日至25日虽然均未成交，但上述交易日买入委托价为14905元/吨，买入委托价量则为数批至数十批，因此实际上，该品种胶价依然为14905元/吨以上，而3号烟片胶国内青岛、天津、上海等销区市场价格小幅上升至14500-14700元/吨，均价仅为14600元/吨，由此而来对琼胶3号烟片胶板块0408品种胶价走势构成明显利空作用。 　　同样，琼胶20号标准胶板块近期品种T0405胶价与国内销区胶市20号标准胶现货价格关系也由较长时期升水态势逆转为贴水态势，由此而来对琼胶20号标准胶板块近远期各品种胶价走势构成明显利多作用。目前琼胶20号标准胶板块近期品种T0405最终价为5月28日的12520元/吨，而该板块其余品种胶价也较低，20号标准胶国内青岛、天津、上海市场价格上升至14300-14500元/吨，均价上升至14400元/吨，该均价对琼胶20号标准胶板块所有品种胶价均呈现升水，由此而导致琼胶20号标准胶板块不再遭遇跨市套利资金支撑作用，由此意味着20号标准胶板块所有品种已处于超跌状态。由此而不难推测，不论是3号烟片胶主力品种0407胶价，还是20号标准胶所有品种胶价，进口胶国内销区市场现货价格对琼胶两大板块近远期上述品种胶价均逆转贴水为升水，并对琼胶3号胶和20号胶板块上述品种胶价走势构成利多作用和影响。 　　3号胶和20号胶国际产区胶市现货胶价相对平稳，进口成本对琼胶3号烟片胶和20号标准胶也同样构成升水态势，即对琼胶3号烟片胶和20号标准胶向上牵制作用仅限于间接作用。泰、印尼、马等产胶国产区胶市3号烟片胶现货胶价上涨至136-138美分/公斤，均价为137美分/公斤，由此完税进口胶进口成本为16722元/吨，目前琼胶3号烟片胶板块近期品种0406仅为13500元/吨左右，主力品种0407胶价回升至13525元/吨左右，而3号烟片胶板块其余品种胶价依然低于3号烟片胶进口成本，由此3号烟片胶进口成本而对琼胶3号烟片胶板块近远期所有品种胶价均呈现较大幅度的升水态势，而泰、印尼、马等产胶国产区胶市20号标准胶现货胶价回升至123-125美分/公斤，均价为124美分/公斤，由此完税进口胶进口成本为15212元/吨，目前琼胶20号标准胶板块前期品种T0405胶价仅为12500元/吨，其余品种胶价也较低，由此20号胶进口成本而对琼胶20号标准胶板块前期品种T0405及其余所有胶价均呈现较大幅度的升水态势。由此而推测，由于买完税进口胶转抛琼胶市场的跨市套利将面临亏损，由此不论是3号烟片胶，还是20号标准胶，进口成本对琼胶相应板块品种胶价走势均产生向上牵制作用。由此而不难推测，3号胶和20号胶进口胶进口成本对琼胶两大板块各品种胶价升水，并对琼胶两大板块各品种胶价走势构成利多作用，但仅限于间接性质。 　　琼胶3号胶主力品种0407胶价走势基本可以划分为上涨趋势和下跌趋势两部分。其中上涨趋势可以划分为三波涨势和两波回调走势，第一波涨势自12月2日低点14250元/吨至12月29日高点15730元/吨，涨幅为1480元/吨，第一波回调走势自12月29日高点15730元/吨至2月10日低点14710元/吨，跌幅为1020元/吨，第一波回调幅度相当于第一波涨势涨幅的68.9%，第二波涨势自2月10日低点14710元/吨至2月18日高点16395元/吨，涨幅为1685元/吨，第二波涨势涨幅相当于第一波涨势涨幅的1.139倍，第二波涨势涨幅虽然超过第一波涨势涨幅，但尚未达到第一波涨势涨幅的1.382倍（16755元/吨），第二波回调走势自2月18日高点16395元/吨至3月8日低点15570元/吨，跌幅为825元/吨，第二波回调幅度相当于第二波涨势涨幅的49%，第三波涨势涨幅自3月8日低点15570元/吨至3月22日高点16510元/吨，涨幅为940元/吨。并由此而形成2月18日高点16395元/吨与3月22日高点16510元/吨所构成的不规则双顶形态，颈线位置则位于3月8日低点15570元/吨。同样截止目前，该品种下跌趋势也可以划分为三波跌势和两波反弹走势。第一波跌势自3月22日高点16510元/吨至4月2日低点15030元/吨，跌幅为1480元/吨，相对跌幅为9%，第一波反弹走势自4月2日低点15030元/吨上涨至4月20日高点16140元/吨，涨幅为1110元/吨，相对涨幅为7.4%，反弹幅度相当于第一波跌势跌幅的75%，由此而说明反弹较为强劲，反弹空间和幅度较大。第二波跌势自4月20日高点16140元/吨至4月26日低点14400元/吨，跌幅为1740元/吨，相对跌幅为10.8%，第二波跌势跌幅相当于第一波跌势跌幅的1.176倍，第二波跌势跌幅虽然超过第一波跌势跌幅，但尚未达到第一波跌势跌幅的1.382倍（14095元/吨）。第二波反弹走势自4月26日低点14400元/吨上涨至4月30日高点15250元/吨，涨幅为850元/吨，相对涨幅为5.9%，反弹幅度相当于第二波跌势跌幅的48.9%，不论是涨幅还是相对涨幅，第二波反弹幅度均小于第一波反弹幅度。而第三波跌势自4月30日高点15250元/吨下跌至6月4日低点12815元/吨，跌幅为2435元/吨，相对跌幅为16%，6月7日、8日虽然有所回升，但不足以逆转下跌趋势。无疑第三波跌势跌幅为上述各阶段跌势跌幅中幅度最大的，由此而说明该品种下跌趋势较为剧烈，下跌幅度较大，卖方主力资金逢高拦截并打压较为沉重。当该品种胶价下跌趋势较为剧烈、下跌幅度较深之际，当该品种胶价不但对3号胶国内销区胶市现货胶价呈现贴水，而且对3号胶进口成本呈现贴水之际，该品种胶价上档技术性阻力将逐渐减弱，下档技术性支撑将逐渐显现，该品种胶价探低遇撑、止跌企稳，并展开技术性反弹、甚至阶段性回升走势的可能性将越来越大。 　　琼胶以成交量、订货量为标志的交易交收规模对比分析显示，由于买卖双方主力资金争夺渐趋缓和，双方主力资金坐壁观望态度渐趋浓厚，致使成交量逐渐缩减，其中3号烟片胶板块成交量由较大规模缩减至目前较小规模，而20号标准胶板块成交量则也由较大规模稳步缩减至较小规模。同时由于外围增量资金进驻规模相对较小，场内沉淀资金撤离规模相对较大，致使琼胶订货量维持由增转减变化趋势，其中3号烟片胶订货量规模已显著缩减近期较小规模，其中近期品种0406交易临近结束，主力品种0407订货量也显著缩减至较小规模，其余品种实际上仅有单边买入或单边卖出现货挂单，而未有实际成交量，而20号标准胶板块订货量也显著缩减至较小规模，实际上，20号标准胶板块已未有挂单量，更未有成交量。 　　对于琼胶市场3号烟片胶和20号标准胶两个交易品种交易交收规模显著缩减，交易交收渐趋低迷，笔者依然坚持分析认为，海南橡胶中心批发市场虽然目前由于买卖双方主力对国际国内胶市大势运行方向持有较为朦胧观点，既无意坚决做多买入，也无意坚决做空卖出，观望心态较为浓厚，而外围增量资金进驻规模也逐渐缩小，场内沉淀资金也无意积极流动，致使琼胶以成交量、订货量为标志的交易交收规模相对较小，市场处于较为平静态势之中。尽管如此，国内其他交易品种的批发市场正呈现出平稳规范运行、稳步健康发展的良好态势，由此而说明大宗商品现货批发市场在国内市场经济的市场体系中依然占据一定的地位，尤其是大宗商品现货批发市场所具有的拓展现货实物交收规模、促进现货实物积极流动的基本市场功能仍将为大宗商品现货批发市场运行和发展打下扎实基础、创造有利条件，由于海南橡胶中心批发市场也是国内诸多大宗商品现货批发市场之一，因此琼胶市场仍将可能逐渐走出交易交收低迷状态，走出低谷，并逐渐纳入平稳运行、健康发展的正常轨道。同时天然橡胶作为国际国内商品市场中不但作为成熟、而且具有诸多方面影响因素和炒作题材、价格剧烈波动、套保套利回避风险要求较高、需求较强的成熟交易品种，在国际国内诸多现货市场和期货市场均平稳运行和健康发展，不论是国际泰、印尼、马等产胶国产区现货市场、还是销区东京胶期货市场、或者是新加坡天胶期货市场、还是国内海南、云南天然胶传统现货市场、或者是上海天然胶期货市场等等，天然胶作为成熟的交易品种，受到国际国内周边市场各方、受到主力投资投机资金和套保套利资金的高度关注和积极追捧，海南作为国内最大的天胶生产基地，有琼胶市场和一批长期从事天然胶生产、贸易流通的专业企业和个人投资者，同时还有诸多天然胶终端消费商，因此琼胶市场也象国际国内周边天然胶市场一样，具有较为完整的主力资金结构，其成交量、订货量仍将有望从目前相对较小规模逐渐拓展至未来相对较大规模，因此琼胶市场走出低谷并维持正常运行仍将是大有希望的，而以成交量、订货量为标志的交易交收规模也将可能由目前较小规模逐渐得以恢复性的拓展，笔者认为，琼胶交易交收规模缩减是短暂的，琼胶市场的困难也将是短暂的，而琼胶市场的交易交收规模拓展则是持久的，琼胶市场的发展也将是长久的。