李宁开启曲线套现大门 倒腾股权账面赚8亿

　　【中国鞋网-鞋企股市】据香港文汇报道称，体操王子李宁不单自由体操了得，原来财技亦十分耍家。一招发“公仔纸”玩曲线注资，令旗下非凡中国(8032)昨日股价劲升84.615%，公司市值增至22.9亿元，增加了10.5亿元。虽然李宁公司(2331)先升后回，收报4.6元倒跌4.762%，但市值仅减少2.42亿元，至48.57亿元。两公司一招“左手交右手”，“无本生利”就增加8亿元。

　　李宁公司和非凡中国昨发联合公告，指于上周五(12日)签订协议，由非凡中国向大股东李宁及李进，购入其所持有的李宁公司2.66亿股股份，占已发行股本约25.23%，总作价约13.59亿元。虽然不少分析质疑此举是“体操王子”在玩弄财技，对公司前景并无帮助，但非凡中国仍狂涨。

　　李宁等人持股增至70%

　　据公告披露，此次收购将透过两项方式拨付，首先是透过发行经完成“五合一”后的17.8亿股代价股份支付，每股作价为0.325元;其次透过发行总本金7.8亿元的永久性次级可换股债券支付，初步换股价同样以“五合一”后每股0.325元计算。完成交易后李宁本人及其家族将从目前持有55.88%非凡中国的权益，大幅增加至合共约70%，但其所持的永久性次级可换股债券的转换，将会受限于维持符合25%公众持股量的法定要求。

　　消息令非凡中国的股价昨日开市后大幅狂升，最高曾见0.153元，涨幅达到135%，午后有所下滑，收市仍涨84.615%收报0.12元。李宁公司亦曾升1.65%见4.91元，然而后力不继，收报4.6元倒跌4.762%。

　　称建综合平台 具协同效益

　　对于此项收购，“体操王子”在新闻稿中大力唱好，指尽管中国体育行业发展仍处于起步阶段，但相信体育行业长远而言潜力极为优厚。又强调，这项策略性举措不但可提升非凡中国的实力，更为双方进一步带来协同效益，“令我们更有效把握市场日趋蓬勃的商机，长远实现推动中国城市居民健康生活的愿景”。

　　非凡中国于收市后亦向传媒发出补充声明，称是次收购权益只以发行代价股份及永久性次级可换股债券支付，不涉及任何现金，债券也没有还款条款，因此“并不构成李宁先生减持李宁公司股份或套现情况，纯粹是出于搭建一个综合平台的考虑，希望能加强非凡中国及李宁公司的业务协同效益”;此外，李宁本人亦是希望实现其推动中国城市居民健康生活的愿景，才摊薄自身利益予非凡中国小股东。集团又强调，相信是次交易不会触及“反收购”条例，对最终完成收购项目充满信心。

　　分析：“左手交右手”难双赢

　　然而，市场人士对此有不同看法。康宏证券及资产管理董事黄敏硕接受本报访问时直言，无论是李宁公司还是非凡中国，此项收购对其业务前景的帮助都相当有限，无法帮助提升品牌效应，其实相当于是李宁的资产“左手转到右手”，恐不会达致其希望的“双赢”效果。他认为，现阶段两间公司的股票都不值得追入，因为目前内地体育行业的竞争十分激烈，相信李宁公司的业绩一两年内难以改善。

　　2010年9月，李宁宣布以“换标”方式入主非凡中国的前身快意节能，即由后者透过发新股向李宁收购李宁公司的30.9%股权，变相成为李宁公司大股东。但港交所创业板上市委员会将之裁定为“反收购”，导致计划流产。海通国际环球投资策略副总裁郭家耀认为，由于今次收购涉及的股权比例较上次低，加上李宁的估值已经今非昔比，相信收购的成功机会较高。(中国鞋网-最权威最专业的鞋业资讯中心)