美银美林升李宁目标价至3.7元 评级“跑输大市”

     【中国鞋网-鞋企股市】美银美林表示，在(02331.HK)业绩公布後，曾与管理层接触，了解更多关於渠道复兴计划的进展，料2013/14年核心亏损很有可能收窄至4.51亿/1.52亿元人民币，因某些有关清理库存的一次性支出已於2013/14年完成。基於市账率1.5倍，目标价由3.2元升至3.7元，惟因执行力可视度低，或影响未来盈利，加上很多正面因素已反映於股价，重申评级「跑输大市」。

　　集团将集中於店铺的生产力，多於扩张的步伐，下半年净关店数目会较上半年少，会继续关闭表现欠佳的分店，不过仍会考虑在销售更多的地区开店。集团需要额外开支，协助分销商清存货，不过随着库存水平改善，相信该笔支出会逐渐减少。

　　该行指，李宁首季开始实施有指导性的订货会及快速补货政策，管理层目标可透过首次指导性订货会，填补40-50%预计需求，其後再以补充订单满足，相信可有效控制李宁库存，及改善季节性产品的销售率。（中国鞋网-最权威最专业的鞋业资讯中心，合作媒体：）