高位回落 现货倒挂

　　受到纽约原油下跌的影响上海燃料油期货价格从高位显著回落。主力合约7月期价周四报2550元/吨，较周一创下的今年高点2680元下跌4.8%，该合约价格今年以来首次收在20日平均线之下。新加坡燃料油继续保持相对与原油的相对强势，很大程度上缓解国内价格下跌的压力。该市场燃料油价格一直运行于标准的上升通道之中，本周一刚刚刷新历史新高（272.63美圆/吨）。 　　近期国际原油市场发生的变化微妙变化。前期兴风作浪的基金在短短两周内大手减持，原油期货基金净多持仓减少5.6万手，占最高峰值的63%。可见市场对于原油后市的看法出现重大改变。在基本面方面市场一直缺乏具有说服力的利多消息，相反近三年新高的库存数据使市场对于原油供给过剩产生疑虑，成为价格下跌的主要动力来源；在经济表现方面，高油价带来负面作用陆续浮出水面。美国商业部本周三公布的3月份美国长期购物新的订单下降了2.8%，这是自2002年9月份以来最大的跌幅。美国总统布什近期再次对高油价表示不满，“近期内我们继续鼓励产油国尽其所能生产，说服这些国家动用剩余产能，将这些原油销向市场，这样就不会对购买你的能源的消费者产生损伤。”美国明确的表态在一定程度上使多头信心发生动摇。 　　新加坡市场的强势是国内燃料油价格一直处于“倒挂”的状态，国内终端消费企业经营环境相当严峻，目前黄埔市场小炼厂至少有60%以上处于检修状态，而发电厂的开工率应不高于50%。尽管5月1日起执行的新的《上网电价管理暂行办法》属于实质性利好，但是对于燃油电厂而言指望政府无节制的补贴电价无论在经济上还是社会效益上均是不现实的。因此近期期价的滞涨正是国内需求预期的结果，长期而言2800元/吨的燃料油价格根本无法同煤、天然气等替代品展开竞争。 　　短期而言黄埔地区的到货充足，买家谈判能力提高，现货价格将维持倒挂的局面。但是由于进口商前期进口成本偏高，持有惜受心态，可能采取入库待价而沽的行动。总体上油价将呈现高位震荡的特点度过夏季消费高峰期。从技术走势观察，原油周三的大阴线一举突破四条重要的平均线，其中包括60日平均线。而均线系统已经出现产生的死叉的趋势，5日-60均线集中在一个美圆的狭窄区间，技术仍存在破位的危险，50美圆关口显得格外重要。国内期货方面由于五一长假因素使交割压力提早到来，期价将表现出抗跌的特点，完成对于现货价格的收敛，预计波动区间在2500-2600之间。