体育之风日盛，安踏成行业首选

　　【中国鞋网-鞋企股市】近日香港运动之风日盛，甚至已经吹到金融界，不少金融界人士在工作之馀也会抽空做运动，同时也吸引了体育用品店开始在金融界出现。笔者亦不甘后人，近日加入了由兰Sir (兰常念)领军的Raging Bull球队，司职中锋，重拾打篮球的乐趣。在中国，运动之风也越吹越烈，原因之一是内地政策配合有关。

　　中国国家体育总局日前发佈《体育发展“十三五”规划》，《规划》共约1.8字，分为11个部分(章节)、52段(专题)，另附9个专栏。《规划》的重点包括推进足球专桉改革试点，加速职业体育发展。目标是在2020年，全国体育产业总规模超过3万亿元，体育产业增加值的年均增长速度明显快于同期经济增长速度，在国内生产总值中的比重达到1%，体育服务业增加值佔比超过30%。体育消费额佔人均居民可支配收入比例超过2.5%。此外，也要实施《全民健身计画(2016-2020年》计划，目标是在2020年，经常参加锻炼的人数达到4.35亿，人均体育场地面积达到1.8平方米。

　　在2016年首季，中国GDP增长6.7%，期内第一产业同比增长2.9%，第二产业增长5.8%，第三产业则增长7.6%。第三产业在中国GDP 中的佔比已达56.9%，较上年提高2%。第三产业大多以服务业和内需相关环节为主，中国第三产业已佔GDP逾半比重，意味着内需的重要性日益提高。同时，体育产业亦属于第三产业，有潜力成为经济支柱之一，外国的成功例子包括美国、英国及意大利等，体育产业都为这些国家带来巨额经济收入。

　　内地政府力拓体育产业，有望进一步带动内需，同时令内需继续成为推动经济的主力，发展方向绝对正确。从投资角度去看，内地政府大力拓展体育产业，有望带动体育用品板块的业务发展，并拉动投资机会。

　　为行业首选

　　在香港上市的体育用品公司，质素良莠不齐，在选股时要多加留意。以股东回报率(ROE)去看，以安踏(2020)的ROE最高，达24.9%。安踏的边际利润 (Profit Margin)达22.7%，在业内处偏高水平，其市值达493亿元，是业内的龙头。安踏近年亦开始发展日本和俄罗斯市场，走上国际化的路线。安踏估值偏高，市账率(PB)为4.76倍，相信当中反映了其龙头业务国际化的溢价，但仍可视之为行业的首选。

　　若以边际利润去看，则以中国动向(3818)的54.7%最为吸引，其业务主要为在中国、澳门及日本分销及零售Kappa等品牌，惟股价走势未算吸引。(1368)及361度(1361)都是近期走势较佳的体育用品股，边际利润分别为11.8%及11.6%。两者之中，以特步的质素较佳，ROE达13%，而且财务槓杆(Financial Leverage)只有1.67倍，相对较低，可予留意。(中国鞋网-最权威最专业的鞋业资讯中心。)