花旗指新关税对裕元(0551-HK)影响微

    花旗发表报告指出，欧盟委员会投票通过新关税协议，分别对中国内地及越南出口的皮鞋徵收16.5%和10%的反倾销税，为期2年；反倾销调查自去年开始，临时关税自今年4月起徵收，故该行认为，有关议决对裕元工业仅有轻微影响。

    花旗认为，关税徵收主要影响进口商，而非制造商，对进口商的实质影响，视乎进口商能否转嫁关税成本予分销商及最终的消费者；对中国内地及越南的皮鞋制造商而言，订单可能因而减少，多于毛利率下降。

    花旗又指，裕元亦生产便鞋及运动鞋，而运动鞋不在反倾销税徵收范围之内，故裕元估计，有关的临时关税仅影响集团营业额6%；今年4-8月份，裕元营业额仍增长16%，乃因为集团在印尼设有生产线；不过裕元在内地及越南的生产力，占总整体83%；该行估计裕元07年度的付运量增长6%，增幅较今年的6.8%为少。

    花旗续称，裕元使用的原材料中，约40%与石油化工品有关；由于油价回落，料该集团07年度的利润率可以改善。

    花旗维持裕元目标价26.2元，评级为「买入」。