百丽灰姑娘 香江穿上资本魔鞋

　　每逢“六一”，总是孩子们最为高兴的时候。他们或是在公园里追逐游戏，或是在剧院里观看那些经典名剧。而笔者小时候最爱看的童话剧便是《王子与水晶鞋》，特别是看到善良漂亮的灰姑娘穿上魔力般的水晶鞋在草地里纵情欢舞，总是让人浮想联翩。

　　不过，在今年的“六一”节前夕，在资本市场上还真真切切地上演了一出由灰姑娘出演的资本“魔鞋”的大戏。这出大戏的主角正是以生产、设计、销售品牌女鞋为主的百丽鞋业。凑巧的是，百丽的名字取自法语Belle（美人），而其此次的上市行动也被推介机构冠之以“灰姑娘”，言外之意不言而喻。

　　5月23日，百丽鞋业在香港联合交易所挂牌上市。上市首日，百丽股价以8.40港元高开，最高冲至8.43港元，收盘报于8.14港元，较其发行价6.20港元上涨了31.3％。以其83亿股的总股本来看，其上市首日的总市值达到675亿港元，远远超过市值为360亿港元的国美电器，成为港交所市值最大的内地零售类上市公司和名符其实的“巨无霸”。 

　　 一个以设计、销售品牌女鞋为主的企业，何以一夜间在国际资本市场上声名鹊起，其市值更是大大超过了在国内各家大大小小媒体上风头正劲、稳居国内家电零售业的老大国美电器，为我们带来了又一出“灰姑娘”的惊喜。难道说资本的“魔鞋”真的是那么魅力无穷？

　　其实，百丽鞋业上市首日的风光决不是人为的造势使然，而是百丽的品牌效应使然。从资料数据来看，总部位于深圳的百丽国际，旗下拥有百丽、天美意（Teenmix）、思加图（Staccato）、真美诗（Joy&Peace）等8个鞋类品牌的连锁店，同时也是耐克（Nike）、阿迪达斯（Adidas）在中国最大的运动鞋分销商。其在国内150个城市拥有2800多家女鞋店、1000多家运动鞋连锁店，并在香港、澳门以及美国设立了35家零售店。2006年，在包括百丽、达芙妮、富贵鸟、森达在内的10个中国女鞋品牌中，百丽以8.2％的市场占有率排名销售额第一。而从中国女鞋排行榜来看，位居前10名的是百丽、达芙妮、天美意、千百度、森达、星期六、接吻猫、富贵鸟、思加图、他她，其中有三个品牌出自于百丽门下，说百丽是“中国女鞋之王”一点也不夸张。

　　作为国内女鞋业的头号老大，百丽受到国际资本的追捧并不为怪。早在百丽募股发行之际，便创下了香港联交所的一项纪录，即冻结资金4380亿元，超过工商银行成为港股发行中冻结资金量最大的一次。在百丽招股发行的首日，其已经获得60倍的超额认购，其国际配售部分也获得10倍的超额认购。更令业内关注的是，百丽此次的发行上市引来了国际奢侈品牌制造龙头企业的参与。据悉，在百丽正式挂牌上市之前，百丽已经与法国路易威登集团和CepheiFund签订了配售协议，上述两家公司分别认购百丽2.346亿港元和7820万港元的股份。如此众多的国际资本之所以对百丽情有独钟，乐意把其送上国内零售业在港挂牌上市的头号“金交椅”，主要是看中了百丽身上所独具的价值。

　　说起百丽的价值，人们大多都是想到其所具备的品牌价值、其所拥有的鞋厂资产和其一流的设计人才。的确，对于评估一个企业的价值来说，上述指标都是不可或缺的评价指标。但对于国际资本而言，他们更为看重的是企业的市场价值，特别是企业的渠道价值。

　　而百丽恰恰是看准了国际资本的这一嗜好，摸准了国际资本的投资脉搏，为其量体裁衣定做了一套募股发行方案，引得外资纷至沓来，成就了百丽成为在港上市的国内零售业老大的“梦想”。这一点，我们从百丽的募股方案中可以一见端的。

　　百丽在设计策划其上市方案时，并没有像别的上市企业那样，把其优质的赖以为生的基础——鞋厂资产一股脑地装入上市公司，反倒是把零售连锁店的资产全部装入上市公司。更令人拍板叫绝的是，百丽的招股书在宣布募集资金投向时，并没有把这些资金主要投入到鞋业生产领域，而主要是投入到了零售店面的扩张计划之中。根据百丽的设想，百丽将把27-31％的募集资金用于各项扩展计划，包括收购公司或与策略伙伴结成联盟。此外，百丽打算将25％的募集资金用于开设新店，以便百丽提高其在一级城市的市场占有率和扩大其在二三线城市的市场占有率，按照百丽的计划，每年应开设1000家新店，其中包括建立更多的零售运动商城。

　　百丽之所以把募集资金的投向重点放在开设新店和与策略伙伴结成联盟，主要还是看到了中国女鞋零售市场所蕴藏的巨大的市场潜力。据相关资料分析，到2010年，中国将成为全球最大的女鞋消费市场。就是从最为保守的数字来统计，女鞋的消费总量估计在80亿双，市场消费总额估计高达3000亿元。而从市场消费趋势来看，品牌女鞋将成为市场的消费主流。随着中国经济的飞速增长，品牌女鞋将成为时尚爱美女性眼中的新宠，这些女性涵盖了包括业务员、自由职业者、专业技术人员等在内的一个庞大的群体，他们将成为品牌女鞋最大的消费用户。百丽自身的发展经历也充分地说明了这一点。2004年，百丽鞋业大举介入中国女鞋零售市场，一年后的综合收益就高达17.3亿元，相比2004年的8.7亿元几乎是翻了一番。况且，与国内家电连锁巨头国美电器、苏宁电器等相比而言，品牌女鞋连锁店零售业的利润要高出许多。原因其实也很简单，对于时尚爱美女性来说，品牌女鞋的更新换代速度可是“百变女郎”，这才是百丽鞋业在港上市后能够成为国内零售业“巨无霸”的真实原因所在。

　　百丽的上市，带给我们的不仅仅是“灰姑娘变皇后”般的惊喜，它标志着中国女鞋业一个新时代的到来。这个新时代就是告别传统的贴牌加工的时代，转向自主品牌时代。众所周知，我国是世界鞋业的制造大国。资料显示，世界上每生产出三双鞋子，就有一双出自于中国之手。然而，在中国生产出的如此众多的鞋子之中，国产知名品牌却是寥寥无几，整个鞋业市场呈现出一片品牌乱象。就拿百丽来说，作为中国女鞋业的领头人，其品牌女鞋的市场占有率也仅为8.2％。而要树立起中国女鞋的品牌效应，则需要资金的大规模投入。通过上市，百丽拿到了足够的资金，也就是得到了树立“中国第一品牌女鞋”的通行证。与此同时，百丽的上市财富效应刺激了国内鞋业同行的上市热潮。据悉，在百丽挂牌上市之后，安踏、奥康、中港鞋履也纷纷表示出上市的意愿，有业内人士笑言，2007年将是中国鞋业的整体上市年。

　　随着以百丽为首的更多的中国鞋业公司走上上市之路，借助资本之利器，中国制鞋业迎来了其发展历程上一次脱胎换骨的“蜕变”。它将告别传统的“以量求胜”的数量级发展旧时代，走向时尚化、品牌化的“以质求胜”的几何级发展新时代。在资本“魔鞋”的飞舞旋转下，中国鞋业的“灰姑娘”不仅会赢得中国品牌鞋业的主流市场，也将成为国际品牌鞋业市场的一个后起之秀。试看明日之鞋业天下，谁主浮沉。