兴业证券给予烟台万华“推荐”评级

    烟台万华1-9 月实现营业收入617254 万元，同比增长5.24%；归属于母公司所有者的净利润120974 万元，同比增长10.11%；实现每股收益0.73 元。

    对此，兴业证券分析师指出，2008 年上半年公司在纺织、鞋类等部分行业经营形势困难的情况下，仍然维持了净利润的较快增长。但到了第3 季度，由于全球经济增长明显放缓，行业压力增大，需求增速进一步下滑，同时国内MDI 产能扩张未有减缓，MDI 价格逐级下跌。虽然原油价格回落带动苯胺等原料价格下跌，但整体上企业毛利率和毛利水平出现双下降。这也是万华3 季度业绩低迷的主要原因。

　　同时由于全球经济低迷的时间长度仍难以判断，因此09 年的MDI 需求可能难以大幅增长，行业形势依然较为严峻。长期看，由于建筑保温材料的推广是必然的进程，MDI 作为国际建筑外墙保温的主流材料，在国内的需求空间仍然广阔。

    考虑到业绩下滑是由于行业面因素，公司的技术、管理、机制等突出优势仍然是推动公司长期成长的可靠依托，因此给予公司“推荐”的投资评级。