大和把李宁(2331.HK)目标价上调至13.80港元

　　香港时间1146（道琼斯）--推荐股：大和把李宁(2331.HK)基於贴现现金流目标价从12.70港元上调至13.80港元，之前把2009-10财年每股收益预期分别上调4.7%-6.6%。维持持有评级。表示，基於该行2009财年每股收益率预期，现价相当於市盈率12.6倍，比中国内地非消费必需品零售商的平均市盈率11倍溢价15%。指出，2008财年净利润比该行预测高7%，因为有效税率降低，实际营业额比该行预测高3%，原因是运动鞋销量增加、红双喜业务的利润贡献低於预期。称，2008年下半年息税前利润和净利润率比上年同期下降，反映2008年第四季度经济滑坡的负面影响。指出，在派发丰厚特别股息后，截至12月底的净现金为人民币2.86亿元，低於6月底的人民币8.53亿元；预计这将限制未来的并购机会。李宁持平为12.46港元。