运动鞋品牌李宁营收利润行俏

　　李宁(2331)是全球第四大运动用品品牌，为帮助分销商扩大市占率，该公司大幅扩增市场推广费。永丰金证券认为，李宁今年的营收、净利润成长将更有保障，费用也更易于控制。

　　永丰金报告指出，虽然李宁将加大给予分销商的折扣幅度(每年增加折扣0.3百分点到0.5个百分点)，但因李宁产品平均销价涨幅通常大于1%，因此将完全有能力控制且可以完全抵消毛利率滑坡的压力。

　　此外，销货工本的降低也有助减小毛利率的下降空间，估计2009年到2011会计年度，李宁的毛利率分别为48.1%、47.2%与47.3%。

　　另外，李宁当前的股价相比恒生国企指数的动态市盈率仅有20%的溢价，处于历史最低水准，所以股价下跌空间有限。