观察：石化行业年报扫描　“四巨头”各有千秋

齐鲁石化：“中间体”业务增长最快

　　齐鲁石化（６００００２）２００３年业绩：净利润６３０４３．１万元，每股收益０．３２元，每股净资产２．５８元，净资产收益率１２．５４１％，拟每１０股派１元（含税）。

　　齐鲁石化为石油化工生产企业，是目前国内最大的合成橡胶、合成树脂和烧碱生产基地之一，是国内唯一的大型塑料—氯碱型石化企业。

　　２００２年下半年随着原油价格的回升并不断创出新高，从而促使中国石化行业全面复苏。其中，“中间体”制造业在石化产业链中的盈利增长最快。而齐鲁石化的乙烯、丙烯和苯类产品均属石化产品“中间体”，而这几项收入占了公司收入的相当比重，因此它正舒舒服服地享受着石化“中间体”涨价带来的滚滚利润。年报显示，报告期内公司聚氯乙烯、苯乙烯和纯苯产品的毛利率分别高达３０．１９％、２４．６４％和２６．２％，合成橡胶的毛利率也高达２４．６１％，由此使得公司全年主营业务收入和主营业务利润分别较上年增长了３１．９４％和１９２．３６％，净利润则由上年的４２６２．８万元上升至６３０４３．１万元。

　　扬子石化：打造化工精品

　　扬子石化（０００８６６）２００３年业绩：净利润１６６０６６．９４万元，每股收益０．７１元，每股净资产３．２２元，净资产收益率２２．１２４％，拟每１０股派３元（含税）。

　　扬子石化目前有全国最大的芳烃联合、精对苯二甲酸（ＰＴＡ）、乙二醇（ＥＧ）装置，乙烯、聚乙烯、聚丙烯产能在国内排第二，公司在石化领域存在很大的优势。

　　扬子石化主要化工产品塑料（合成树脂）和聚酯原料（合成纤维单体）的平均售价同比分别上升７５２．０６元／吨和６８０．０７ 元／吨，增长１４．６０％和１４．９％，公司全部化工产品的售价同比上升１８．２％。当然，２００３年是公司６５万吨／年乙烯改造和８００万吨／年原油加工改造竣工后的第一个完整年度，因此，规模增加、产量上升也是推动其业绩大幅增长的因素。年报显示，全年公司主营业务收入、主营业务利润和净利润分别较上年增长了４５．２５％、８１．３９％和１６５．５５％。从今年的生产经营形势来看，该公司参股的扬子石化－巴斯夫有限公司将于２００５年一季度投入商业运营，因此该股中长期依然看好。

　　上海石化：成长性最为突出

　　上海石化（６００６８８）２００３年业绩：净利润１３８５５５．６万元，每股收益０．１９２，每股净资产２．１５４元，净资产收益率８．９３５％，拟每１０股派０．８元（含税）。

　　与国内其他石化企业相比，上海石化十分注重产业链的配套与完善，其炼油化工一体化的优势和特征十分明显。公司是目前中国规模最大的综合性石化企业，也是最大的乙烯及衍生物供应商。

　　与２００２年相比，上海石化２００３年合成纤维、树脂及塑料、中间石化产品和石油产品的销售额分别增长了２１．３％、３７．６％、５０．７％及２９．３％。尤其是乙烯产量突破了９０万吨大关，达９４．８万吨，较上年增产１５万吨。年报显示，全年公司主营业务收入、主营业务利润和净利润分别较上年增长了３２．４５％、２４．１８％和５２．４３％。值得关注的是，公司投资３８７６０万元兴建的８００万吨炼油项目在２００４年底建成后，其炼油能力将由现在的８８０万吨提高到１６００万吨，成为国内最大的炼油企业。

　　仪征化纤：做大产业链末端

　　仪征化纤（６００８７１）２００３年业绩：净利润２４０２０．４万元，每股收益０．０６，每股净资产２．２８１元，净资产收益率２．６３２％，拟每１０股派０．２５元（含税）。

　　仪征化纤２００３年年报显示，４５万吨／年ＰＴＡ、９万吨／年短纤、４５０吨／天聚酯专用料（试生产）和５Ｋ中空改造项目相继建成投产，公司合并营业额首次突破人民币１００亿元，达到１０３．４亿元。年报显示，全年公司主营业务收入、主营业务利润和净利润分别较上年增长了２９．１４％、４３．０２％和７１．７８％。尽管公司处于石化产业链的末端，利润率自然不及扬子石化、齐鲁石化和上海石化之流，但是目前公司的经营业绩还是有进一步增长的潜力，因而走势上仍可继续看好。

　　中国石化受益行业增长

　　中国石化（６０００２８）２００３年业绩：净利润１９０１１００万元，每股收益０．２１９，每股净资产１．８７９元，净资产收益率１１．６６７％，拟每１０股派０．６元（含税）。

　　中国石化为全国两大综合性一体化石油公司之一，公司同时拥有１０家Ａ股上市公司，４家Ｈ股上市公司和１家转债上市公司，从而占据了国内石油石化行业的半壁江山。

　　中国石化年报显示，受益于国内石油石化行业的强劲复苏，公司取得了良好的经营业绩：油田板块继续保持较好的盈利水平，炼油和销售板块业绩继续稳定提高，化工板块盈利增长较快，一体化优势逐步显现。年报显示，全年公司主营业务收入、主营业务利润和净利润分别较上年增长了２８．６９％、３１．９９％和３４．６３％。当然，由于旗下各家企业业绩参差不齐，在对冲之后公司业绩的增幅自然会明显弱于齐鲁石化、扬子石化、上海石化等优质品种，这一点操作中应留意。