近期天胶将出现大幅振荡

受当日国内其它期货品种全线上涨的鼓舞，１８日沪胶高开高走，继续近期的强劲走势。其中Ｒｕ４０８合约成交超过１４．７万余手，取代Ｒｕ４０７合约成为市场交易主力。当日最高价达１７２３０元，尾盘收于１７０１５元，上涨６０５点。
　　东南亚方面，受产胶国进入霜冻期的影响，泰国、印尼橡胶现货报价小幅上扬，其中泰国ＲＳＳ３胶报１２８０美元／吨，上涨１０美元／吨。另外泰国、印尼及马来西亚等全球三大橡胶产国部长将于下月在泰国曼谷集会，磋商加强三国橡胶产销合作事宜，并将设定国际橡胶干预价格，以防国际橡胶售价滑落。
　　同时，１８日东京工业品交易所３号烟胶片期货合约终盘收高。日本一位经纪人说，市场并未出现新的刺激性因素，但中国买家将入市交易的预期极大的鼓舞了投资商的交易兴趣。
　　然而这种预期是否能够很快如愿？真正支持橡胶期货价格持续上涨的动力－－国内用胶企业的购买是否已真正开始了呢？伴随期价的大幅上涨，海南、云南橡胶的现货价均出现上涨，但成交量并未出现有效的放大，这表明，目前橡胶价格的上扬，有很大的投机因素。同时，当前期货交易所巨量库存问题并未消除。
上周末上海期货交易所库存统计显示，橡胶可交割数量已增 至１６万吨以上，除了３万吨烟片胶外，其余全部为国产５号胶。虽然今年将陆续有大部分烟片胶流出仓库，但橡胶期、现价差的进一步加大所形成的丰厚的套利利润，仍会诱使大量现货涌入沪胶市场进行交割，近期沪胶价格的涨跌决定现货市场成交量的大小的情况就足以证明这一点。因此，高库存的利空效应仍不可忽视，且由于仓单大部分掌握在主力手中，所以其利用橡胶连续上涨的牛市效应来进行抛售的意识也是显而易见。但是国内生产企业对于１５０００元／吨的现货价格的承受能力也值得考虑。
　　２００４年是我国取消天胶进口配额的第一年，国内外市场对春节后的中国买盘一直寄予厚望。而且，由于天胶主产国停割期要到４月份结束，国内对于橡胶的需求理应成为市场上涨的直接动力。然而由于登记制要求只有具有天然橡胶进口专营权的企业才有进口天胶的权利，且据从国家有关部门了解到的情况，今年橡胶进口申请将通过网上登记方式进行，计划要到３月份才能开始实施，而去年部分没有用完的配额的期限是今年２月底，因此，２月底之前企业很少参与登记制度下的进口操作。在国内橡胶进口环节并没有完全放开的情况下，目前国内的买盘将难以真正对现货市场起到大的推动。
　　另外一个不可忽略的因素是合成胶市场正面临调整压力。伴随国际石油价格的回升，前期合成胶价格也有了一定幅度的上涨。目前在下游需求未能完全恢复、消费需求不能有效增长、采购力度无法提振的情况下，丁苯橡胶和顺丁橡胶市场显现疲态，个别地区价格小幅回落，市场人士心态发生变化，市场采购氛围也开始有所改变。日前，在同行业厂家大幅下拉报价的影响下，齐鲁大幅下拉丁苯胶价格，燕山顺丁也开始大力下调丁苯胶价格。作为天然橡胶的替代品，合成胶市场的疲软也将对橡胶市场的行情产生不小的负面影响。
　　因此，在国内生产企业没有开始实施大规模采购计划，天然橡胶现货市场以及合成胶市场没有真正启动的情况下，笔者认为目前橡胶期货市场的大幅上涨应被看作是市场主力的短期行为，沪胶期价近期将出现大幅振荡的走势。总而言
之，橡胶期货新一轮牛市行情已开始的断言为时尚早。