橡胶：季节性调整

    近期，橡胶在经过一个小反弹之后，开始震荡下跌，其中日橡胶连指数从314跌到385跌了将近3000点的空间。从技术上看，日东京橡胶是一个钻石顶部，其下跌空间至少是30点左右，那就是到270附近。同时，弥补5月8日上涨形成的缺口。在消费淡季的6、7月份，由于价格处于高位，导致目前橡胶销售不旺盛，所以，就有了目前的季节性调整。

    供应增加，库存增大

    由于前期泰国南部的干旱和动荡使得橡胶供应在4、5月份不正常，并迫使出口商延后8月橡胶船货的装运。目前随着供应状况的改善，国际供应量短期在不断的增加。这给视察增加了一定的压力。特别是随着主产区海南的全面开割，后市将给市场带来很大的压力。由于农垦预计橡胶会继续走高，因此，云南、海南农垦都储存了大量的现货橡胶，预计总共有三万五千吨左右，再加上交易所的库存34385吨，目前国内共有7万吨左右。如果后市天气继续走好，那随着价格的下降的话，库存的释放将给市场带来更大的压力。这都是不容忽视的。

    消费不旺盛

    由于目前是消费的淡季，很多用胶工厂都处于停产度假状态，再加上价格始终维持高位，工厂也没有去备货，导致需求不足。中像网的现货每天就成交100吨左右。这显示了消费的低迷。

    日元贬值

    随着日本加息的利空的宣布，日元开始步入短期的下跌，特别是突破了115这个关键点位，使得日橡胶连急剧下挫。后市看，日元在短期内还将继续走低。因此，日胶期价将承受更大的下跌压力。

    目前沪胶近远期合约期价位于24500-26200元范围波动，而国内琼滇产区现货胶价则为25600－25800元。如果考虑产销区之间200－300元的正常升贴水，则沪胶近远期合约期价对琼滇产区现货胶价为倒挂贴水。同时，按照国际产区20号标胶现货胶价2500美元及进口关税5%计算，完税进口成本为25300元附近，但如果加上复合胶加工600－700元，进口成本将超过26000元。如果是价格坚挺的3号烟片胶，其一般贸易进口关税达到20%，进口成本将远远超过沪胶期价，由此对沪胶产生向上牵制作用。而更为重要的是，原油不断创新高，就更限制了橡胶的下跌空间。

    从以往的图形上看，橡胶在大幅度上涨之后的调整会到60日均线、21周均线附近，目前沪胶离21周均线还有一定的距离。因此，在技术上进行一定的调整是必要的。

    综上所述，目前的橡胶短期内还将震荡下跌，但其下跌空间有限。后市随着需求的回升，新的一轮上涨行情将展开。