美国原油库存变化藏玄机 供求关系变幻莫测

    上周三，美国能源信息协会(EIA)公布的原油库存显示，原油库存大减330万桶，结果导致WTI期货12月合约大涨2.05美元/桶，涨幅达3.45%。原油库存的变化对原油价格的影响由此可见一斑。近3个月，在各种利空消息作用下，WTI原油价格每桶已经下跌20美元之多。

　　而在各种利空因素中，原油库存不断增加是一个主要的利空因素。

　　美国的原油库存分为战略原油库存与商业原油库存，而一般所说的原油库存实际上是指商业原油库存。两种库存的变化至少反映出两方面的内容，其一是美国政府对原油价格的态度，其二才是供求关系的变化。

    战略原油库存反映美国态度

    战略原油库存的变化实际上反映了美国政府对油价的态度。如果战略原油库存大幅增加，表明美国政府认可当时的油价，增加战略库存抢夺原油资源，从而激化供需矛盾导致油价上涨；如果美国政府认为油价已高，就不会大规模增加战略库存，甚至可能释放战略库存来平抑油价，导致油价下跌。

    今年5月，布什政府认为原油价格已高，宣布停止补充战略原油库存。在7月原油价格创出新高后，美国政府放言如有必要将动用战略原油库存来平抑油价，此后原油价格开始回落，即使在7月底众多利多消息云集之时也没能再创出新高。

    美国政府今年出手平抑原油价格有四点原因：其一，高油价对美国经济的发展起到一定的减缓作用；其二，高油价使俄罗斯经济实力大增，威胁到美国的国家战略；其三，高油价对解决伊朗问题不利；其四，美国中期大选临近，高原油导致普通民众的怨言不利于布什的选举。

    商业原油库存反映供求关系

    在战略原油不变的情况下，商业原油库存反映原油的供求关系。商业原油库存在较长一段时间内稳定增加，说明原油供应大于需求；库存连续减少，则说明供不应求；时而增加时而减少，说明供求基本处于平衡之中，此时一旦有其他突发消息，就会导致原油价格大幅变化。今年以来，原油库存基本处于7年来的相对高位，表明供求关系并不紧张，这也是为什么欧佩克要减产的原因。

    美国原油库存的供应来源于美国国内生产和原油进口，需求则来源于炼厂将原油炼成成品油。如果美国国内生产原油的数量不变，则每周进口数量的多少将直接影响供应的多寡。进口量增多可能说明世界原油供应充分，但也可能反映出石油商认为目前价位比较合适而增加进口。而炼厂的开工率则反映出成品油需求的变化。上周三EIA公布，10月20日当周美国国内原油库存减少330万桶至3.323亿桶，汽油和馏分油也都减少。引起库存减少的原因就是进口的减少，平均日进口减少94万桶，一旦进口增加，则库存还会增加。

    由于季节性气温的变化，原油的消费具有季节性。每年的冬季和夏季是用油高峰，库存倾向于减少；春秋季度为每年用油相对较少的季节，一般原油库存处在增加的周期之中，如目前原油库存就处在增加的周期之中，一般要到11月中、下旬才会结束。短期内原油库存减少也是出于偶然性的因素，这种增加的趋势一般不会改变。

    最后，还要考虑其他成品油库存的变化对原油价格的间接影响。对成品油的考察要结合季节性影响。如在冬季，取暖油的变化成为市场的焦点，天气因素也就成了炒作的题材。天气过冷取暖油消耗就会过多，容易导致取暖油与原油双双上涨；相反，暖冬则会抑制油价的上涨。而在春夏季节尤其是夏季用油高峰季节到来后，汽油则成为市场的焦点，汽油库存的变化成为油品市场的主导力量。因此，在分析库存变化时不可不分析成品油库存的变化及其影响。